【群益证券】北特科技（603009）-上半年利润增长45%，丝杠产线稳步推进-250815（3页）.pdf

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1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.20252025 年年 0 08 8 月月 1515 日日 赵旭东 H.tw 目标价(元)49 公司基本信息公司基本信息 产业别 汽车 A 股价(2025/8/14)41.35 上证指数(2025/8/14)3666.44 股价 12 个月高/低 60.17/14.64 总发行股数(百万)338.53 A 股数(百万)338.41 A 市值(亿元)139.93 主要股东 靳坤(31.57%)每股净值(元)4.96 股价/账面净值 8.34 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%

2、)-0.4-11.1 160.2 近期评等近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2025-02-11 50.1 买进 产品组合产品组合 汽车底盘 64.1%空调压缩机 27.5%铝合金轻量化 8.3%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 0.1%一般法人 0%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 北特科技北特科技 (603009603009.SHSH)买进（买进（BuyBuy）上半年利润增长上半年利润增长 45%45%，丝杠产线稳步推进丝杠产线稳步推进 业绩概要业绩概要：公司公告2025H1实现营收11.1亿元，YOY+14.7%；录得归母净利润0.6亿元，YOY+45.1%

3、，公司业绩符合预期。其中，2Q单季度公司实现营收5.7亿元，YOY+18.8%；录得归母净利润0.3亿元，YOY+48.8%。点评与建议：点评与建议：底盘业务底盘业务稳固，稳固，空调压缩机、铝合金业务收入实现快速增长空调压缩机、铝合金业务收入实现快速增长：2025 年上半年公司实现营收 11.1 亿元，YOY+14.7%，主因空调压缩机业务项目订单逐步释放。分业务看，底盘零部件业务实现收入 7.1 亿元，yoy+4.1%；空调压缩机业务实现收入 3.1 亿元，yoy+42.1%，主因一汽奔腾、北汽越野的电动压缩机，以及北汽福田、三一重工及徐工集团的集成式热管理系统等项目实现了快速增长；铝合金轻

4、量化业务实现收入 0.9 亿元，yoy+35.0%，主因集成阀岛、Yoke 类件、控制臂等产品放量。降本增效显着，降本增效显着，上半年上半年归母净利率归母净利率同比同比提高提高 1.0pcts1.0pcts：2025 年上半年公司毛利率同比提高 1.0pcts 至 19.1%，2Q 单季度毛利率同比提高 1.5pcts至 20.0%，主因公司新品放量叠加降本增效措施，底盘零部件、铝合金轻量化等业务毛利率同比均提高。费用方面，上半年公司期间费用率为12.44%，同比下降 1.40pcts，主要由于：欧元汇率上升带来的汇兑损益使得财务费用率下降 0.86pcts；研发费用率同比下降 0.58pct

5、s，但公司继续投入对电动压缩机、丝杠等新业务的研发，研发金额同比增长1.7%。2Q 单季度期间费用率为 12.45%，同比下降 1.69pcts。整体看，上半年公司归母净利率为 4.94%，同比提高 1.03pcts；2Q 单季度归母净利率为 5.59%，同比提高 1.13pcts。公司公司积极积极推进丝杠产线建设推进丝杠产线建设：公司重点投入丝杠产业，持续配合客户开发滚柱、滚珠、微型等多种产品，主要应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及以人形机器人等领域。产能方面，公司目前已具备量产的基本条件，幷稳步推进丝杠工厂建设：江苏昆山工厂主体工程已经施工，项目总投资额18.5亿元，将机器人相关技术和产品

6、落地幷实现规模化生产；2025 年 3 月公告拟成立泰国孙公司幷建设泰国生产基地，总投资额不超过 5000 万美元，将助力公司拓展国际市场。盈利预测及投资建议：盈利预测及投资建议：预计 2025、2026、2027 年公司实现净利润 1.1、1.4、1.8 亿元，yoy 分别为+48%、+33%、+30%，EPS 分别为 0.31、0.42、0.54 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 132 倍、99 倍、77 倍，给予公司“买进”的投资建议。风险提示：风险提示：汽车行业竞争加剧、产能建设不及预期、客户拓展不及预期 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R