科技行业专题研究：商业航天新兴应用涌现行业利好政策频出-220727（36页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 商业航天：商业航天：2023 有望成为行业大年有望成为行业大年 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)通信通信 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 余熠余熠 SAC No.S0570520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 联系人 王兴王兴 SAC No.S0570121070161 +(86)21 3847 6737 联

2、系人 高名垚高名垚 SAC No.S0570121080027 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 7 月 27 日中国内地 专题研究专题研究 “政策支持“政策支持+技术突破”，商业航天板块是未来几年重要投资方向技术突破”，商业航天板块是未来几年重要投资方向 我们认为“商业航天”是中国企业有机会在全球占据重要一席的重要硬科技赛道之一。2022 年 7 月 27 日，中科宇航研制的“力箭一号”运载火箭成功完成首飞，回顾近几年中国商业航天发展，越来越多民营企业在火箭发射（星河动力）、火箭可回收技术研发（深蓝航天）、低轨星座（银河航天

3、）以及高速航天器（凌空天行）等领域取得显著进步。展望未来，随着中国星网逐步开展网络建设以及吉利卫星、银河航天、蓝箭航天等骨干企业的参与，我们认为 2023 年将成为中国商业航天大年，因此我们建议关注商业航天板块的投资机会。美国：不断技术突破，美国：不断技术突破，SpaceX 正在正在引领全球商业航天引领全球商业航天革命革命 随着猎鹰重型、星舰为代表的大型火箭及绰号“超级筷子”的火箭可回收技术陆续成熟，SpaceX 的发射成本在过去 7 年实现了 32%的大幅度下降。低廉且可靠的发射服务（低轨：3000 美元/公斤）正在帮助 SpaceX 快速扩大传统火箭服务市场的份额，并在卫星互联网等领域带来

4、颠覆性革命。据2021 中国商业航天产业发展报告统计，SpaceX 在北美发射市场份额已达到创纪录的 58.95%，其 Starlink 星座计划已成功部署 2653 颗卫星，覆盖北美、欧洲、澳大利亚等广阔地区，用户数超过 40 万人。此外，低廉的发射成本正催生太空殡葬、火箭洲际货运等新的商业模式。中国：星网成立推动行业发展，京沪汉有望成为我国商业航天三极中国：星网成立推动行业发展，京沪汉有望成为我国商业航天三极 过去几年，在 SpaceX 成功的鼓舞、国内有利政策环境，以及产业资本的推动下，成立了一批商业火箭和卫星公司，正积极探索液体固体火箭、火箭可回收技术，卫星星座等方向。国内商业航天发展

5、规划渐趋明朗：国家层面，2021 年 4 月 28 日中国星网中国星网在雄安新区挂牌成立，统筹国内卫星互联网的规划和发展。根据中国星网向国际电联（ITU-T）提交的卫星互联网建设计划，中国星网长期可能建设超过 12992 颗卫星的星座；地方层面，北京，上海，武汉相继出台相关产业政策，建设通、导、遥一体化空间信息系统和“中国星谷”等产业集群。展望：从蹒跚学步到独立行走，中国企展望：从蹒跚学步到独立行走，中国企业有望摸索出自己的商业航天之路业有望摸索出自己的商业航天之路 在政策和资本的支持下，国内近年成立了一批商业航天公司，聚拢来自通信、电子、互联网、航天等不同领域的人才。过去一年，星河动力（未上

6、市）成为首次连续发射成功的民营公司，虽然最大运力只有猎鹰 9 的2.5%，发射成本是其 5 倍，但已经是重要的第一步；深蓝航天（未上市）实现十米级、百米级和公里级垂直回收飞行试验，并逐步探索商业化运行模式；银河航天（未上市）创新性的 5G 星地融合试验网络“小蜘蛛网”组网成功；千寻位置（未上市）通过地基和星基增强持续推动北斗融入新基建。中国企业有望出走出一条中国特色的商业航天之路。风险提示：新技术开发进度不及预期，新技术渗透不及预期，技术发展存在非线性，技术商业化存在一定不确定性。(37)(25)(14)(2)10Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22(%)电子通信沪深300 免责声