【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250323（27页）.pdf

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1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年3月23日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格窄幅震荡，外盘高硫和FU的强势仍在减弱，内外盘的高低硫价差出现了小幅反弹。周度展望：本周燃料油价格总体先跌后涨。从本周开始，新加坡高硫市场的现货成交升贴水开始下滑，中东地区的现货库存以及出口数量在持续上升，这些因素导致了本周高硫现货以及FU期货价格的小幅转弱，裂解价差也有所下跌。目前FU的多头持仓仍然领先空头持仓，预计短期不会有明显的下跌趋势，但其相对于原油和低硫的强势可能将继续

3、减弱。低硫方面，亚太船燃那市场可能将在未来几周出现边际转暖，同时中国主营的大检修可能将进一步减少亚太低硫的供应，这将对LU盘面产生支撑，未来LU-FU价差可能将继续回弹。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1303-2304-0304-1504-2705-1005-2206-0306-1506-2607-0807-2108-020

4、8-1308-2509-0609-1810-0110-1510-2811-0911-2012-0212-1412-25原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1103-2104-0104-1304-2405-0605-1805-2906-1006-2207-0307-1507-2708-0708-1908-3109-1109-2310-0510-1610-2811-0911-2012-0212-1412-25原油：常减压：

5、独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1203-2204-0204-1404-2605-0705-1905-3106-1106-2307-0507-1607-2808-0908-2009-0109-1309-2410-0710-2011-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report

6、on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量20182019202020212022202320242025050010001500200025003000350001-0101-1301-