【国泰期货】“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（五）：金字塔式市场结构，产业延伸蓄势突围-250321（12页）.pdf

《【国泰期货】“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（五）：金字塔式市场结构，产业延伸蓄势突围-250321（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国泰期货】“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（五）：金字塔式市场结构，产业延伸蓄势突围-250321（12页）.pdf（12页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 金字塔式市场结构，产业延伸蓄势突围金字塔式市场结构，产业延伸蓄势突围“铸铝”前行“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（铸造铝合金期货上市系列报告（五五）莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 报告导读：报告导读：在“双碳”的背景下，未来铸造铝合金期货上市值得期待，国泰君安期货研究所正式推出“铸铝”“铸铝”前行前行-铸造铝合金期货上市系列报告铸造铝合金期货上市系列报告。本篇为该系列报告第五篇，着力描绘中国再生铸造铝合金供给侧，深入剖析再生铝企业端的市场结构，并对龙头企业再生铝业务布局和产业链最

2、新动向进行深入分析，得出以下关键结论：1）我国再生铝行业历经四十余年的发展，形成了独特的金字塔式的市场结构我国再生铝行业历经四十余年的发展，形成了独特的金字塔式的市场结构，头部企业抢占技术高地与高端市场，而中小企业凭借灵活多变的优势渗透中低端领域。这一格局的形成是产业特征、历史路径依赖与政策环境共同作用的结果。2）目前再生铝行业目前再生铝行业存在三种存在三种盈利模式：盈利模式：第一种是传统再生铝业务，企业收购废铝后，进行熔炼工艺加工成再生铝合金锭进行售卖，代表企业为顺博合金等，其盈利空间与终端行业景气程度息息相关。第二种是“废铝再生铝”模式，即自主掌握大部分废铝资源，进行加工从而产出再生铝，代

3、表企业为怡球资源，在铝价上涨阶段，资源红利特征显著。第三种是在生产铝合金的基础上，进一步加工成各种形式的铝材之后再进行售卖，即“废铝再生铝下游加工”模式，代表企业为明泰铝业、永茂泰等，向下游加工延伸之后，有利于企业利润增厚。3）铝加工企业布局再生铝赛道存在优势，能够凭借下游客户资源优势迅速切入铝加工企业布局再生铝赛道存在优势，能够凭借下游客户资源优势迅速切入。以南山铝业为例，通过布局再生铝可满足减排需求、降低原材料成本，并依托保级回收工艺和定制化合金开发提升附加值。基于这种模式，铝加工企业既能强化抗周期能力，又能通过产业链协同抢占高端市场增量。展望未来，随着铝产业链企业积极布局整合再生铝业务，

4、行业循环利用体系将不断拓展深化。展望未来，随着铝产业链企业积极布局整合再生铝业务，行业循环利用体系将不断拓展深化。再生铝业务的发展势必与主业形成协同效应，助力主业绿色高效升级，增强企业的整体竞争力。伴随上下游“回收-再生-应用”闭环体系的建立，行业内资源循环利用的水平将显著提升，具有废铝采购渠道优势的再生铝企业，以及具备再生铝保级利用能力的铝加工企业将充分受益于再生铝产业变革，具备长期发展优势。感谢实习生王宗源对本篇报告作出的贡献。2022025 5 年年 3 3 月月 2 21 1 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5、2 目录目录 1.我国再生铝行业呈现“金字塔”式结构.3 2.破局求变：传统再生铝生产业务之上，布局延伸产业链.5 2.1“再生铝”模式：盈利空间与终端汽车行业深度挂钩.6 2.2“废铝再生铝”模式：拓展原料渠道，资源为王.7 2.3“再生铝下游加工”模式：具发展潜力，盈利空间广阔.7 3.进而有为：铝加工企业积极拓展再生铝业务.9 4.总结：中国再生铝行业呈现金字塔形，企业布局延伸产业链蓄势突围.11 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）在“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（四）中，我们对中国再生铝行业发展脉络进行了系统梳理，揭示了行业从萌芽阶段（1980-2

6、000 年）、规范化发展阶段（2000-2020 年）至高质量发展阶段（2021 年至今）的三阶段跃迁规律，并重点解析了当下产能结构性过剩以及原料成本压力下的行业困局。本篇我们将聚焦再生铝企业经营实践，通过典型案例解构再生铝企业实现差异化发展的实践路径，揭示“双碳”背景下行业出现的新的机遇与挑战。1.我国再生铝行业呈现“金字塔”式结构我国再生铝行业呈现“金字塔”式结构 我国再生铝行业历经四十余年的发展，形成了独特的金字塔式的市场结构，头部企业抢占技术高地与高端市场，而中小企业凭借灵活多变的优势渗透中低端领域。这一格局的形成是行业壁垒、需求结构特征和区域政策环境共同作用的结果，具体可以从以下三个