【研报】机械行业：全产业链视角看半导体检测设备-20200420[32页].pdf

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1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2424 沪深 300 指数 3839 上证指数 2838 深证成指 10528 中小板综指 9913 相关报告 1. 注 轨 交 装 备 2020.4.19 精测电子深度（300567）：面板检测 设备龙头，半导体业务拓展可期， 2019.10.24 5. 望 超 预 期 2020.3.30 王华君王华君 分析师分析师 SACSAC执业编号：执业编号：S1130519030002S1130519030002 丁健丁健 分析师分析师 SACSAC执业编号：执业编号：S1130519060005S11

2、30519060005 ding_jianding_ 赵晋赵晋 联系人联系人 全产业链视角看全产业链视角看半导体检测设备半导体检测设备 投资建议投资建议 检测环节是半导体设备领域最有希望实现较高国产化率的环节之一，龙头公 司将具备较好投资价值，我们认为精测电子具备未来龙头潜力。 重点重点推荐推荐精测电子精测电子，建议关注：，建议关注：华峰测控、长川科技。华峰测控、长川科技。 行业观点行业观点 中国大陆半导体检测设备中国大陆半导体检测设备+服务服务年需求超过年需求超过 200 亿元亿元，进口替代需求强烈进口替代需求强烈。 半导体检测设备是芯片良率控制的关键，全球半导体检测设备（分前道量测 设备和

3、后道测试设备）超过 800 亿元，呈现寡头垄断格局，其中中国大陆半 导体检测设备+服务年需求超过 200 亿元。 科磊半导体、爱德万、泰瑞达三家在中国区合计有 150 亿元人民币收入规 模。以精测电子、华峰测控、长川科技和上海睿励为代表的国产半导体检测 设备企业奋起直追，在模拟芯片测试领域已经占据较高的份额，但是在半导 体前道量测和后道 SoC 芯片和存储芯片测试设备领域国产化程度并不高， 进口替代需求强烈。 下游资本开支下游资本开支增长确定，增长确定，国内国内重点关注长江存储和中芯国际重点关注长江存储和中芯国际设备招标进展设备招标进展。 半导体检测设备的采购需求依赖于下游晶圆和封测厂的资本开

4、支增长和国产 化率提升。复盘历史，目前全球处于第 9 轮半导体设备行业的上行周期，推 动因素为 5G 及物联网技术发展，疫情对终端消费电子行业需求有短期冲 击，但是不改行业中长期逻辑。 我们认为进入海外供应体系的门槛相对较高，首要任务是国产替代。我们测 算长江存储和中芯国际两大龙头对半导体检测设备的年采购需求分别为 44 亿元（未来 5 年年均数据）和 30 亿元（2020 年预计数据，同比+66%）， 两大龙头的设备招标情况值得重点关注。 精测电子精测电子具备具备国产半导体检测设备国产半导体检测设备未来未来龙头龙头的的潜力潜力。与海外半导体检测设备 寡头相比，国产半导体检测设备企业处于发展初

5、期，技术差距较大，但并非 不可逾越。精测电子具备未来国产龙头的潜力：（1）布局最为完整：精测 电子是国内唯一布局前道量测和后道测试设备的公司，且已均取得长江存储 订单，具备持续量产能力。（2）自主研发与外延收购发展路径明确：精测 电子成立上海精测，核心技术团队来自天马微电子等，技术积累深厚，并收 购日本 WINTEST、韩国 IT2003年1 月至2009年6月,任公司副总经理;2009年6月至 2017年11月,任公司总经理;2017年12月至今任 公司董事,总经理 付卫东 副总经理 男,1962年生,中国国籍, 1990年毕业于北京轻工 业学院计算机应用专业,本科学历.1991年1月至 2

6、017年8月,历任公司生产部,采购部经理;2017年 8月至2017年11月,任公司副总经理;2017年12 月至今任公司董事,副总经理 徐捷爽 副总经理 男,1972年生,中国国籍 ,1993年毕业于上海市科 技高等专科学校(上海科技大学分部)电子元器件及 应用专业,大专学历.1993年7月至1996年6月, 任上海航天局第809研究所工程师;1996年6月 至2008年3月,任北京科进特电子有限公司上海 办事处总经理;2009年6月至2017年11月,任公 司副总经理;2017年12月至今任公司董事,副总经 理 周鹏 总工程师 男,1975年生,中国国籍, 2002年4月毕业于北京 航空航