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天合光能-渠道优势制胜产业链横纵延伸-220726（30页）.pdf

上传人：报*** 编号：85786 2022-07-27 PDF PDF 30页 2.20MB 50张图表

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1）品牌：老牌组件龙头，2021 年组件出货量24.8GW，全球第二，获得 BNEF100%可融资性评级；2）渠道：2021 年分布式组件出货国内第一，分销收入增速达 155%，分销收入占比达到 39%。

报告速读

本文主要分析了天合光能股份有限公司的市场表现和投资前景。文章首先介绍了天合光能的基本情况，包括公司业务、股权结构和业绩增长情况。接着，文章分析了光伏行业的发展趋势，指出组件环节的头部化趋势和一体化企业的优势。然后，文章详细讨论了天合光能在渠道、品牌、产品和技术方面的优势，以及其在分布式系统和跟踪支架业务中的表现。最后，文章预测了天合光能的未来盈利情况，并给出了投资建议。文中提到，天合光能的2021年营业收入为444.8亿元，同比增长51.2%，归母净利润为18.0亿元，同比增长46.77%。文章预计天合光能2022-2024年的归母净利润分别为36.5亿元、69.4亿元和93.5亿元，同比增长分别为102%、90%和35%。基于这些分析，文章给出了“买入”的投资评级。