【东证期货】从布雷顿森林到逆全球化：美元信用失衡-250310（18页）.pdf

《【东证期货】从布雷顿森林到逆全球化：美元信用失衡-250310（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【东证期货】从布雷顿森林到逆全球化：美元信用失衡-250310（18页）.pdf（18页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、外外汇汇期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。dTable_TitledTable_Title美元信用

2、失衡美元信用失衡-从布雷顿森林到逆全球化从布雷顿森林到逆全球化Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：美元：看跌美元：看跌报告日期：报告日期：20202525 年年 3 3 月月 1010 日日Table_SummaryTable_Summary布雷顿森林体系解体到大滞胀布雷顿森林体系解体到大滞胀-美元信用失衡第一个阶段美元信用失衡第一个阶段布雷顿森林体系解体标志着美元信用失衡，由此引发了 70 年代的美国经济滞胀。里根新自由主义到互联网革命里根新自由主义到互联网革命-美元信用重塑美元信用重塑里根新自由主义经济重塑了美国经济，导致全球化开启，互联网科技革命加速了全球化，美元

3、信用被修复。新千年到新冠疫情新千年到新冠疫情-美元信用加速扩张美元信用加速扩张中国加入世贸引发了新兴市场大增长，次贷危机导致央行行为模式突变，美元信用进入到加速扩张阶段。新冠疫情后的逆全球化新冠疫情后的逆全球化-美元信用失衡第二阶段美元信用失衡第二阶段新冠疫情导致美国财政再度失衡，通胀再起。逆全球化开始加速，美元信用进入到再次失衡的阶段。投资建议：投资建议：美元信用重塑阶段全球的经济和政治环境都会经历巨大的调整，因此逆全球化就是此轮美元信用重塑的重要标志。美国经济长期滞胀的趋势非常明显，因此可以考虑配置贵金属和大宗商品来对冲美元信用重塑的风险。风险提示：风险提示：美国经济走强导致美元上涨。元涛

4、元涛宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F0286099投资咨询号：Z0012850Tel:8621-63325888-3908Email:联系人：联系人：周佳慧周佳慧宏观策略分析师宏观策略分析师从业资格号：F03117519Email:美元指数走势美元指数走势深度报告深度报告-美元指数美元指数/欧元欧元/日元日元外汇期货-深度报告 2025-3-102期货研究报告【行业研究】目录目录1 1、从布雷顿森林体系到逆全球化、从布雷顿森林体系到逆全球化.51.11.1、布雷顿森林体系解体到大滞胀、布雷顿森林体系解体到大滞胀-美元信用失衡第一个阶段美元信用失衡第一个阶段.51.21.2、里

5、根新自由主义到互联网革命、里根新自由主义到互联网革命-美元信用重塑美元信用重塑.71.31.3、新千年到新冠疫情、新千年到新冠疫情-美元信用加速扩张美元信用加速扩张.101.41.4、新冠疫情后的逆全球化、新冠疫情后的逆全球化-美元信用失衡第二阶段美元信用失衡第二阶段.122 2、如何看待逆全球化的未来、如何看待逆全球化的未来.143 3、投资建议、投资建议.164 4、风险提示、风险提示.16外汇期货-深度报告 2025-3-103期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：持续经常项逆差使美国黄金储备降低：持续经常项逆差使美国黄金储备降低.5 5图表图表 2 2：美国试图通过财政赤字缓解

6、经济下滑：美国试图通过财政赤字缓解经济下滑.5 5图表图表 3 3：7070 年代财政与货币政策双扩张年代财政与货币政策双扩张.6 6图表图表 4 4：7070 年代美国经济陷入滞胀年代美国经济陷入滞胀.6 6图表图表 5 5：7070 年代美国经济增速落后于其他经济体年代美国经济增速落后于其他经济体.6 6图表图表 6 6：7070 年代美元指数弱势运行年代美元指数弱势运行.6 6图表图表 7 7：里根减税政策带来赤字水平进一步上升：里根减税政策带来赤字水平进一步上升.7 7图表图表 8 8：美国制造业外流加速，产业空心化：美国制造业外流加速，产业空心化.7 7图表图表 9 9：198019