【国泰期货】海外宏观及大类资产周度报告-250105（53页）.pdf

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1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所戴璐 Z0021475刘雨萱 Z0020476俞臻洋（联系人）F03131108孙嘉良（联系人）F03129093日期：2024年01月05日国泰君安期货君研海外海外宏观及大类资产周度报告Special report on Guotai Junan Futures2CONTENTS宏观数据全息图及基本面高频数据实时经济动能 实时GDP模型、WEI和板块惊喜指数金融条件 央行资产负债表及金融条件指数财政支出 美国联邦政府支出明细及债务占GDP比重就业市场

2、美国就业市场周频、月频追踪通胀 通胀拆分、核心驱动及通胀预期消费需求 美国消费数据周频、月频追踪消费需求 收入端：个人收入、工资收入和储蓄消费需求 负债端：家庭资产负债表、负债率、逾期率周期定位 工业、制造业及库存周期性指标周期定位 美国零售商分品种库存信贷周期 信贷总量同比、估值和信用市场高频追踪交通物流 航空、供应链指数、卡车和航运大宗商品 宏观商品高频房地产市场 美国房地产权益市场和信用利差房地产市场 美国商业地产Eurozone 欧元区经济数据Beige Book Takeaways 大类资产周度表现及市场高频数据固定收益 海外固收周度表现固定收益 美债收益率曲线和信用利差固定收益 不

3、同评级信用债相对强弱及欧元区利差固定收益 美国国债发行量及一二级市场供需汇率市场 主要汇率周度表现汇率市场 主要国家国债收益率与美债利差走势汇率市场 中国货币政策框架演进汇率市场 人民币汇率月频指标汇率市场 人民币汇率高频指标大宗商品 主要大宗商品周度表现大宗商品 主要大宗商品比价及产业链相对强弱海外权益 全球主要指数及美股各行业周度表现海外权益 周度美股风格表现、估值及盈利追踪海外权益 盈利周期定位 EPS季度同比趋势海外权益 波动率与风险情绪指标海外权益 美股量化因子表现追踪加密货币 加密货币及相关衍生资产资金流量 主要大类资产ETF资金流量追踪BOJ后YCC时代 日元Carry交易体系市

4、场高频数据01周度重点宏观逻辑追踪及FICC观点Thoughts of the WeekMacro at a Glance周度FICC资产观点0203周度重点宏观逻辑追踪及FICC观点Special report on Guotai Junan Futures近期，受到强美元和未来经贸关系的不确定性影响，以及跨年国内市场疲弱、国债收益率快速下行等因素作用下，在岸人民币对美元突破窄幅波动区间走贬，突破7.30整数关口。突破当日（1.3），离岸市场中资大行在7.30-7.31区间存在美元卖出行为以支持汇率。综合考虑我国内部经济宏观背景，市场讨论本次人民币可能意味着“获得贬值默许”以释放当前跨市场（

5、利率走低和权益调整）和实体经济（因中间价近期人为强势，人民币对除美元之外主要贸易伙伴币种出现大幅升值，为出口商带来压力）呈现出的贬值压力。尽管中间价持续维持在7.20强方，使得中间价与在岸即期收盘价差再度走阔至1000bp以上，但从CNH与CNY持续价差走阔，以及人民币一揽子汇率仍旧偏强等方面显示人民币贬值压力持续积蓄亟待释放。除此之外，在港上市的中资企业显著增加了年底的中期分红（响应监管提高分红的要求），这使得离岸市场上购汇需求大增（跨年期间港元走强），截止年底，香港上市的五百余家中资企业在今年四季度派息折合162亿美元，较去年同期大幅上涨47%，明年一季度另有129亿美元，均为有纪录以来当

6、季的最高水平。中间价尽管维持在7.20强方，但离岸人民币仍旧带动在岸即期整体走贬人民币近期因维持在强方位置，使得其对主要贸易伙伴币种出现大幅升值资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究人民币突破关键点位，“获得贬值默许”？美元指数、港股分红等因素驱动释放人民币压力Thoughts of the WeekSpecial report on Guotai Junan Futures当前宏观背景下，跨市场资产亦显示出人民币前期窄幅波动的不可持续性。我国国债进一步下行，10年期中债收益率低至1.62%附近，而10Y美债盘桓在4.6%附近高位，使得中美利差倒挂区间再度创下历史低位，为汇率端带来显著