【东亚期货】贵金属有色金属产业日报-250303（29页）.pdf

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1、.贵金属有色金属产业日报2025/3/3咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220审核：唐韵 Z0002422【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，

2、交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点地缘局势紧张（如中东冲突升级）及美联储降息预期升温支撑避险需求，美元阶段性走弱提振金价；全球

3、央行购金持续（如中国4月增持黄金），长期配置逻辑稳固。美国核心PCE等经济数据偏强压制降息预期，美债收益率反弹拖累金价,部分多头获利了结引发技术性调整压力。SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克元/千克SHFE黄金SHFE白银(右轴)24/0324/0624/0924/1245050055060065050006000700080009000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/0324/0624/0924/122000220024002600708090100SHFE与SGX黄金期现价差.source：win

4、d元/克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-20246810SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-50050100150黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司1973年3月=100COMEX黄金价格美元指数(右轴，逆序)23/1224/0324/0624/0924/12200022502500275095100105110黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴

5、，逆序)24/0324/0624/0924/1220002250250027501.51.7522.252.5黄金长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司SPDR:黄金(右轴)COMEX黄金价格24/0324/0624/0924/128008258508759002000225025002750白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司SLV:白银(右轴)COMEX白银价格24/0324/0624/0924/121200013000140001500020253035.铜日度观点沪铜期货持仓约47万手，对应7.7万元每吨的价格，较为合理。精废价差小幅回落，说明溢价正在被逐渐修

6、复，结合铜绝对价格的回落，未来精废价差或继续小幅缩窄，对应绝对价格小幅下降。宏观方面在未来一周或将迎来较大的不确定性，美国或将在3月初确定关税政策的调整，我国也将迎来两会，两者均是投资者密切关注的宏观事件。铜期货盘面数据（日度）SHFE金银库存.source：Wind千克吨SHFE库存:黄金SGX库存:白银(右轴)24/0324/0624/0924/1250001000015000500750100012501500COMEX金银库存.source：wind吨吨COMEX库存：黄金COMEX库存：白银(右轴)09/1219/1214/1224/1225050075010002500500075