【光大期货】光期宏观：《大美丽法案》真的美丽吗？-250707（8页）.pdf

《【光大期货】光期宏观：《大美丽法案》真的美丽吗？-250707（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【光大期货】光期宏观：《大美丽法案》真的美丽吗？-250707（8页）.pdf（8页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 光期宏观：光期宏观：大美丽法案大美丽法案真的美丽吗真的美丽吗？宏观金融团队宏观金融团队 赵复初 期货从业资格号：F03107639 期货交易咨询资格号：Z0000247 撰写日期：2025 年 7 月 7 日 期市有风险期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 2025 年 7 月 4 日，特朗普正式签署了大美丽法案，该法案包含企业永久减税、个人和家庭部分税收减免项目的调整，以及未来十年的财政减支计划。短期短期维度维度 与之前众议院通过的版本相比，该法案通过“减收为主、有限节支”的组合来刺激经济增长。尽管赤字规模更大，但其对经济的影响可能相对温和。具体而言：1.经济经济刺激刺激变变强强：减税和部分财

2、政支出增加预计将在短期内对经济增长产生更强的推动作用。2.通胀影响通胀影响有限有限：预计通胀将有有限的抬升，年均约 0.15 个百分点。3.美债扰动美债扰动较小较小：短期内美债供给压力和利率上行风险相对可控，市场对美债的接受度较高。中长中长期维度期维度 然而，从中长期来看，随着财政赤字的持续扩大和债务水平的不断攀升，美债市场的供求关系和利率走势仍将面临较大的不确定性。三大问题需要持续关注和警惕，以避免对美国经济和全球金融市场造成更大的冲击。具体而言：1.高关税收入的可持续性高关税收入的可持续性：高关税收入能否持续对冲赤字扩张与利息增长存在疑问。关税收入的增加可能引发贸易伙伴的报复性关税，削弱实

3、际效果。2.经济刺激经济刺激能否能否长期长期有效有效：尽管法案预计带来一定的经济增长，但这种刺激效果是否足够弥补财政赤字的扩大仍不确定。经济增长的可持续性需要长期的支持。3.美债市场美债市场的长期供应压力的长期供应压力：在美元流动性持续收紧的情况下，增发的巨量美债能否被市场所接受是一个关键问题。宏观专题报告宏观专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光期宏观：光期宏观：大美丽法案大美丽法案真的美丽吗？真的美丽吗？一、一、大美丽法案的主要内容大美丽法案的主要内容 2025 年 7 月 4 日，特朗普正式签署大美丽法案，旨在通过“减收为主、有限节支”的

4、组合，温和刺激美国经济增长。法案内容大致可分为五大部分，涵盖企业与个人家庭减税措施、医疗与社会保障削减、新能源政策调整、国防与边境安全和其他财政项目调整。与众议院通过的版本相比，特朗普签署的参议院版本的减税力度更大，福利削减更激进，债务上限提高幅度更高，财政赤字规模更大。图图 1 1：大美丽法案的主要内容大美丽法案的主要内容 资料来源：美国国会预算办公室 CBO，光大期货研究所 图图 2 2：参议院版本参议院版本 VS.VS.众议院版本众议院版本 资料来源：CBO，光大期货研究所 企业企业减税措施：减税措施：法案延续了 2017 年减税与就业法案的核心措施，明确从 2026 年起领域领域主要内

5、容主要内容减税措施减税措施永久延续2017年减税与就业法案中的个人和企业减税条款；小费和加班费收入免税（小费上限2.5万美元，加班费上限1.25万美元）；州和地方税（SALT）扣除上限从1万美元提高到4万美元（2025年起，2030年恢复至1万美元）；美国产汽车贷款利息最高可抵扣1万美元；儿童税收抵免从2000美元提高至2200美元；新增“特朗普账户”，新生儿一次性注资1000美元，家庭每年可追加存入最多5000美元。医疗与社会保障削减医疗与社会保障削减未来十年削减近1万亿美元医疗补助（Medicaid）预算；新增医疗补助接受者工作要求（19至64岁需每月工作至少80小时）；削减补充营养援助计

6、划（SNAP）资金。新能源政策新能源政策取消通胀削减法案中的新能源税收抵免；提前终止电动车最高7500美元的税收抵免（2025年9月30日到期）；限制风电、太阳能项目税收抵免期限。国防与边境安全国防与边境安全增加国防支出1500亿美元；拨款450亿美元用于移民与海关执法局拘留设施建设；拨款140亿美元用于遣返行动；拨款700亿美元用于边境执法。其他财政项目调整其他财政项目调整提高债务上限5万亿美元；设立“特朗普账户”，新生儿一次性注资1000美元，家庭每年可追加存入最多5000美元；取消第899条款（针对“歧视性税收政策”国家的惩罚性税收）。项目项目参议院版本参议院版本众议院版本众议院版本减税