【紫金天风】油脂周报：油脂：品种间分化改变-250225（29页）.pdf

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1、作者：聂波从业资格证号：F03117695交易咨询证号：Z0019358 研究联系方:我公司依法已获取期货交易咨询业务资格2025/2/252025/2/25审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观核心观点点中性中性周度油脂板块走弱，棕榈油跌幅最大，市场交易产地棕榈油出口需求，尤其是印度近期洗船较多，尽管3月斋月前，印度本该大量采购棕榈油，但是2月预估进口量30-40万吨，略高于1月，此外传闻印度将会对进口油脂再度加税，这些也都说明棕榈油价格对于印度而言有些高。另外，马来西亚并没有在今年提高生物柴油掺混比例，由于发展资金的缺乏。周度国内洗船少量5月船期棕榈油，传闻国内4-5月船期菜籽买

2、船成交。尽管巴西发运加快，但是市场对于国内大豆到港及压榨节奏有分歧，包括对于豆油59月差的态度，但是大概率还是维持区间震荡，多空暂时无法证伪。美国对于加拿大商品加税后，加拿大菜籽、菜油和菜粕贸易流向可能受到影响，进而会影响到国内菜系，尤其是周一晚上外盘菜籽大跌后，菜籽榨利改善。空配棕榈油多其他油脂可能不会持久，还需要产地端的反馈，单边也是如此。截至2025年2月21日，国际主要油料中，除了阿根廷大豆价格下跌，其他油料价格均出现上涨，周度菜籽涨幅较多。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至2025年2月21日，全球主要油脂多数上涨，其中欧洲葵油以及马来西亚和印尼精炼棕榈油涨幅最大。数据来源：路透

3、，紫金天风期货研究所周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差25美元/吨，略低于前周32.5美元/吨，高于历史平均水平11.7美元/吨。阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-82美元/吨，前周-95美元/吨。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至到2月21日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差再度转为贴水，为-42美元/吨。毛葵油和毛棕榈油价差缩小至10美元/吨，前周50美元/吨。精炼豆油和精炼棕榈油价差缩窄至-29美元/吨，前周-57美元/吨。上周印度继续洗船，少量成交。数据来源：路透，紫金天风期货研究所-200-10001002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/1

4、9/110/111/112/1印度毛葵油和棕榈油价差（美元/吨）2019202020212022202320242025-300-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1印度毛豆油和毛棕榈油价差（美元/吨）20212022202320242025-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1印度精炼豆棕价差（美元/吨）20212022202320242025截至到2月21日，德国、澳大利亚和加拿大菜籽价差继续缩小，乌克兰

5、和加拿大价差触底反弹。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所上周国内5月船期棕榈油洗船3000吨。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所美豆油价格上涨，生物柴油加工利润转差。补贴减少，掺混利润变差。数据来源：紫金天风期货研究所欧洲RME加工利润随着RME反弹而转好。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：我的农产品，紫金天风期货研

6、究所周度豆油成交较多，主要是远月基差。数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所周度三个油脂基差均走弱，其中棕榈油基差跌幅最大。数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于紫金天