【国金证券】特朗普能否兑现油气承诺？-250421（16页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 纵观历史，一个国家的工业生产能力，往往与能源密切相关。特朗普也把美国实现能源独立以及在全球能源领域确立主导地位作为 MAGA 蓝图的重要基石。其中，以油气为代表的化石能源扮演着关键角色。特朗普上任以来签署了多个能源相关的行政令。比如，宣布“国家能源紧急状态”，放松监管、简化流程，取消联邦土地（陆地和水域）的油气租赁权，放松液化天然气的出口限制。油气企业虽然普遍欢迎特朗普的新政策，乐于接受放松监管以减轻企业负担，但是除非符合其财务利益，否则这些企业并没有进一步增产的意愿。油气产量是否增加的决定权仍然掌握在美国油气开发商手中。站在油气开发商的角度，是否选择增产，取决

2、于利润。利润的一面是需求。全球油需疲软，特朗普关税更是雪上加霜。另一面是供给。美国在产油上短期内可能是心有余而力不足。俄乌冲突结束后，解除对俄罗斯石油的制裁对全球供应的影响可能较为微弱。真正的不确定性在于 OPEC 手中掌握的约 600 万桶/日的闲置产能，这将是未来石油市场供应的关键变量。风险提示 低油价情况下，特朗普强制油气企业扩产；为抢占市场份额，OPEC 容忍低油价进行大幅度增产；全球贸易摩擦加剧导致石油需求进一步下滑。宏观经济深度报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 2024 年，马斯克在社交媒体上说：工业产能首先近似于发电量，而中国的工业产能已远超美国。纵观历史，一

3、个国家的工业生产能力，往往与能源密切相关。特朗普也把美国实现能源独立以及在全球能源领域确立主导地位作为 MAGA蓝图的重要基石。其中，以油气为代表的化石能源扮演着关键角色。特朗普高喊着“挖吧，宝贝，挖吧”的口号，上任以来签署了多个能源相关的行政令。比如，宣布“国家能源紧急状态”，放松监管、简化流程，取消联邦土地（陆地和水域）的油气租赁权放松监管、简化流程，取消联邦土地（陆地和水域）的油气租赁权，放松，放松液化天然气液化天然气的的出口限制，出口限制，并施压油气并施压油气厂商厂商提高石油、天然气的产量提高石油、天然气的产量。图表图表1 1：特朗普签署与促进化石能源相关的行政令特朗普签署与促进化石能

4、源相关的行政令 行政令行政令 目的目的 相关措施相关措施 EO 14156：Declaring a National Energy Emergency 提供可靠、多样化且价格合理的能源供应 各机构促进美国能源资源的识别、租赁、选址、生产、运输、精炼和发电，包括但不限于联邦土地；各机构加快完成授权范围内进行或推进的已授权和拨款的基础设施、能源、环境和自然资源项目，并促进能源在美国西海岸、东北部和阿拉斯加的供应、精炼和运输；各机构利用美国现有法律例如 清洁水法、陆军工程兵团管理的其他法规以及 濒危物种法中和紧急状态相关的条款，促进美国能源供应；评估国防部获取和运输保护国土及进行海外行动所需的能源、

5、电力或燃料的能力，识别具体脆弱性，包括但不限于全国范围内可能不足的运输和炼油基础设施，重点关注美国东北部和西海岸地区的此类脆弱性，并建议符合适用法律的必要权限和资源进行弥补这些脆弱性。EO 14154：Unleashing American Energy 释放美国经济实惠且可靠的能源资源 鼓励在联邦陆地和水域（包括外大陆架）上进行能源勘探和生产，满足美国公民需求，并巩固美国作为全球能源领导者的长期地位；加快、简化能源相关的许可流程；尽快重新审查液化天然气出口项目的批准申请。EO 14153:Unleashing Alaskas Extraordinary Resource Potential

6、开发阿拉斯加的能源资源，降低能源价格，改善贸易不平衡，增强美国在全球能源领域的支配地位 加快阿拉斯加能源和自然资源项目的许可和租赁；优先发展阿拉斯加的液化天然气（LNG）潜力，包括将阿拉斯加液化天然气销售和运输到美国其他地区以及太平洋地区的盟友国家。EO 14148:Initial Rescissions of Harmful Executive Orders and Actions 废除拜登政府时期的一些和能源相关的行政令、总统备忘录等 废除为了实现通胀削减法案而制定的 Implementation of the Energy and Infrastructure Provisions of