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东方电缆-公司深度报告：海上风电大势起海缆龙头动能十足-220721（44页）.pdf

上传人：淡*** 编号：84960 2022-07-25 PDF PDF 44页 2.70MB 59张图表

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，海上风电碳中和趋势明确，海上风电平价时代来临，成长空间广阔平价时代来临，成长空间广阔。

报告速读

本文主要内容为对东方电缆（603606）的深度研究报告，主要观点如下： 1. 东方电缆成立于1998年，于2014年上市，已形成陆缆系统、海缆系统和海洋工程三大产业板块。2017-2021年，公司营业收入从20.62亿元增长至79.32亿元，年均复合增速40.05%；归母净利润从0.50亿元增长至11.89亿元，年均复合增速120.83%。 2. 2021年，海缆系统板块毛利已占总毛利的71.48%，成为公司利润的主要来源。公司海缆业务毛利率显著高于其他业务，2018-2021年，海缆系统毛利率从29.80%提升至43.90%，带动公司盈利水平提升。 3. 预计2022-2024年，公司实现营收91.32亿元、115.45亿元和143.96亿元，同比增长15.1%、26.4%和24.7%；归母净利润13.01亿元、18.02亿元和23.17亿元，同比增长9.4%、38.5%和28.6%。 4. 首次覆盖，给予“增持”评级。