【信达期货】软商品周报：价格缺乏吸引力，美棉播种面积预期下滑-250223（25页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款 1期货研究报告价格缺乏吸引力，美棉播种面积预期下滑价格缺乏吸引力，美棉播种面积预期下滑Table_ReportDate报告日期：2025-02-23报告内容摘要报告内容摘要:白糖白糖：甜菜糖厂陆续开始榨糖，而甘蔗糖厂正处于压榨的高峰期。根据中国糖业协会的统计数据，截至 2025 年 1 月底，全国累计产糖达到 749 万吨，同比增加了 163 万吨；累计销糖为 374 万吨，同比增加 62 万吨；销售进度相比去年同期有所放缓。随着新糖的集中上市，工业库存季节性增加，食糖的现货供应相对充足，国内糖价保持在弱势震荡的状态。后续需关注天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的

2、影响。棉花棉花：截至 2 月 6 日，全国棉花销售率达到了 40.6%，比去年同期上升了4.7 个百分点，较过去四年的平均水平提高了 1.1 个百分点。随着节后纺织企业逐步恢复生产，以及“金三银四”传统旺季的到来，市场活跃度预计将有所增强。短期郑棉观望为主。商品研究软商品周报走势评级走势评级：白糖白糖震荡震荡棉花棉花震荡震荡张秀峰分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼邮编：311200请务必阅读正文之后的

3、免责条款 2数据速览外盘报价外盘报价2025-02-212025-02-212025-02-222025-02-22涨跌幅涨跌幅美白糖（美元）19.9119.910.00%美棉花（美元）67.3367.330.00%现货价格现货价格2025-02-202025-02-202025-02-212025-02-21涨跌幅涨跌幅白糖（南宁）6100.06120.00.33%白糖（昆明）5970.05980.00.17%棉花指数 32832813280-0.09%棉花（新疆）14700.014750.00.34%价差速览价差速览2025-02-212025-02-212025-02-222025-02

4、-22涨跌幅涨跌幅SR01-05-259.0-259.00.00%SR05-09125.0125.00.00%SR09-01134.0134.00.00%CF01-05235.0235.00.00%CF05-09-150.0-150.00.00%CF09-01-85.0-85.00.00%白糖 01 基差415.0415.00.00%白糖 05 基差156.0156.00.00%白糖 09 基差281.0281.00.00%棉花 01 基差860.0860.00.00%棉花 05 基差1095.01095.00.00%棉花 09 基差945.0945.00.00%进口价格进口价格2025-02

5、-202025-02-202025-02-212025-02-21涨跌幅涨跌幅棉花 cotlookA78.378.05-0.32%利润空间利润空间2025-02-202025-02-202025-02-212025-02-21涨跌幅涨跌幅白糖进口利润673.0673.00.00%期权期权合约合约隐含波动率隐含波动率期货标的期货标的历史波动率历史波动率SR505C60000.0962SR50511.48SR505P60000.0962CF505C138000.0874CF5058.02CF505P138000.0902仓单（张）仓单（张）2025-02-202025-02-202025-02-2

6、12025-02-21涨跌幅涨跌幅白糖23962.023962.00.00%棉花6725.06912.02.78%Power BI Desktop全球白糖供需平衡（千吨）0500001000001500002000000.200.250.30201020152020产量消费量期末库存库存消费比中国白糖供需平衡（千吨）050001000015000200000.00.20.40.62015年2020年产量国内消费期末库存进口量库存消费比资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所Power BI Desktop白糖进口走势（吨）050000010000002016年201