半导体行业深度专题IP篇：构筑芯片大厦的“砖瓦”受益于国产替代与设计业崛起-220722（79页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2022 年 07 月 22 日 推荐推荐（维持）（维持）半导体行业深度专题之半导体行业深度专题之十三十三IPIP 篇篇 TMT 及中小盘/电子 半导体半导体 IP 是是预先设计、经过验证的预先设计、经过验证的功能模块，本系列深度专题报告旨在系统梳功能模块，本系列深度专题报告旨在系统梳理理 IP 行业行业产品分类、竞争格局产品分类、竞争格局以及海内外公司以及海内外公司的发展和产品对比，的发展和产品对比，同时深度阐同时深度阐述了述了 IP 行业发展趋势行业发展趋势，最后亦深度梳理了十余家国产半导体，最后亦深度梳理了十余家国产半导体 IP 公司

2、公司发展现状发展现状以及以及行业估值探讨，我们认为行业估值探讨，我们认为随着物联网、随着物联网、人工智能、大数据以及智能汽车等人工智能、大数据以及智能汽车等应用的兴起，应用的兴起，以及国内以及国内系统级芯片设计厂商的不断崛起，系统级芯片设计厂商的不断崛起，国产半导体国产半导体 IP 有望有望深深度受益，建议关注在度受益，建议关注在 IP 细分领域细分领域具有先发优势的国内具有先发优势的国内 IP 公司公司。半导体半导体 IP 是是用于提升芯片设计效率的功能模块用于提升芯片设计效率的功能模块。半导体 IP 是指芯片设计中预先设计、验证好的功能模块，处于半导体产业链最上游，为芯片设计厂商提供设计模

3、块。IP 由于性能高、功耗优、成本适中、技术密集度高、知识产权集中、商业价值昂贵，是集成电路设计产业的核心产业要素和竞争力体现。半导体 IP 种类繁多，根据产品功能可划分为处理器 IP、有线接口 IP、物理 IP以及数字 IP，其中处理器 IP 占市场份额 51.1%，接口类 IP 以及物理 IP 涵盖种类繁多，物理 IP 中存储 IP 根据不同的存储器类型适配多种 IP。商业模式上，IP 产品主要通过 IP 授权和基于自研 IP 的芯片设计服务两条路径创收，龙头公司如 ARM、Cadence 等大多仅提供授权服务，收费模式为前期授权费和后期芯片量产后的版税。从需求端来看，从需求端来看，IP

4、是半导体产业垂直分工进一步细化的产物，是半导体产业垂直分工进一步细化的产物，未来市场将稳未来市场将稳步扩张步扩张。在产业发展早期，半导体芯片设计难度较低，大部分芯片设计公司自身可以独立完成芯片的设计全流程。随着集成电路发展，半导体芯片的流程分工愈发明细，全球 IDM 厂商数量极少，芯片行业发展更趋向于分工协作。半导体 IP 主要用于缩短芯片上市时间以及降低芯片开发成本，ARM 的 IP 核生态可将芯片开发成本降低 50%以上。在未来模块化设计趋势、产品协议迭代以及功能集成增加的推动下，IP 需求将得到持续支撑，同时 Chiplet 行业趋势亦有望为 IP 行业带来新增量。2020 年 IP 市

5、场规模为 46 亿美元，IBS 预计20202027 年市场 CAGR 为 10.5%。从供给端来看从供给端来看，全球全球市场格局高度集中，市场格局高度集中，EDA 公司深度布局公司深度布局 IP 行业行业。行业从 90 年代初诞生以来经过大量的并购已形成高度集中的竞争格局，市场份额主要集中于 ARM、Synopsys 以及 Cadence 三家，CR3 达到 66.2%。EDA厂商同为产业链上游玩家，其产品商业模式与 IP 较为相似，且面对客户类型相同，故 EDA 与 IP 业务之间存在协同效应，EDA 公司切入 IP 行业将具备天然优势。目前国内外 EDA 公司均有一些 IP 领域布局，例

6、如龙头公司 Synopsys与 Cadence 以及国内企业芯愿景。行业主要玩家中，ARM 在处理器方面具有绝对优势，Synopsys 产品线覆盖最为广泛，在接口 IP 领域领先，Cadence起步相对较晚，依靠并购快速突破获得一定的市场份额。受益受益国产替代趋势以及国产替代趋势以及 AI 和汽车智能化趋势，国产和汽车智能化趋势，国产 IP 厂商迎来发展良机。厂商迎来发展良机。当前 IP 行业国产化率低，处理器等各类核心 IP 亟待突破，国产替代将是未来国内 IP 厂商的一条发展主线。国内代工厂以及芯片设计行业快速发展，芯片设计公司以及总销售额快速增长，也将推动对半导体 IP 的相应需求。从行