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1、你用过自助贩卖机吗？智能零售终端行业研究原创：风投小虾（公众号知乎）2018年12月导读在日本，大约每25人就拥有1台自动贩卖机；在美国，大约是每35人拥有1台自动贩卖机；在中国，这个比例大约是5000：1，存在巨大缺口。我们判断，在新零售风口下，智能零售终端市场将迎来巨大变革和机会。这个赛道究竟有哪些玩家在乘风奔跑，本文一探究竟。市场前景广阔对标日美，国内智能零售终端有较大发展空间在日本，大约每25人就拥有1台自动贩卖机；在美国，大约是每35人拥有1台自动贩卖机；在中国，这个比例大约是5000：1，目前国内自动贩卖机数量不到30万。如果按照日本的比例，中国自动贩卖机数量应该达到5600万台，

2、对标美国则是4000万台，可以看出，中国自动贩卖机市场存在巨大的缺口和发展潜力。按照日本经验，人均GDP突破1万美元的城市，会迎来便利店和售卖机的快速发展，而中国有52个城市人均GDP已经突破1万美元，可以预料到，自动贩卖机市场近年来将进入爆发增长期。国内市场保守估算单台智能零售终端成本：2万元左右单台智能零售终端年销售额：10万元左右（平均每天300元左右）2019年市场规模：2万元*20万台（19年新增）+10万元*40万台=440亿元并且我们预计，未来5年年销售额复合增长率，将高达56%。智能零售终端三大驱动力寻找线下流量线上互联网流量基本饱和，并且被巨头垄断，流量越来越贵，互联网开始重

3、返线下，提高线下流量的利用效率；另一方面，线下门店租金等成本也在提高，渠道需要降低成本、提高坪效，延伸服务半径，智能零售终端的性价比开始被关注。可预见的人力成本不断攀升国内人口红利耗尽，开始向逐渐步入老龄化，可以预见线下人力成本将不断攀升，无人零售一方面可替代大部分机械性人力成本，如收银、看店等；另一方面可以延长营业时间，无人智能零售终端的价值逐渐凸显。技术发展支持物联网技术发展，移动支付技术的普及，人工智能物体识别的快速发展，各种传感器技术的涌现，都在推动智能零售终端发展的快速发展。产业链上游：硬件生产制造商、终端管理系统及解决方案商；中游：智能零售终端运营商，包括供应链、物流配送；下游：各

4、类高人流量消费场景，包括写字楼、交通枢纽、社区、医院、学校等；智能零售终端创业的主要三类玩家 第一类：行业领头羊，既做硬件产品、解决方案，又自己运营、加盟代理，代表公司友宝；第二类：智能零售终端运营商，以垂直品类为主，比如咖啡品类的咖啡零点吧、友咖啡，鲜榨橙汁的天使之橙，卖便当的饭美美等；第三类：做智能零售终端系统及解决方案的，为中游运营商提供全套解决方案，包括机器研发、管理系统开发、大数据选址等，代表公司魔盒、甘来等；第一类 行业领头羊 友宝首先研究下友宝，一是友宝在国内做自主贩卖机做得早，近期又搭上了新零售这一波风口，自身也有很多动作布局新零售；二是友宝挂牌三板，数据看得到，便于研究。友宝

5、近5年业绩 近5年营收保持高速增长，17年营收已高达21亿元，归母后净利润1.18亿元；毛利率逐年增长，17年总体毛利率高达53.89%，毛利率的提升主要来自广告业务的拉动、迷你KTV业务等；现金流良好，经营现金流从14年就已经回正，17年已经超过净利润；友宝业务四大块主要包括4大类：销售商品（饮料食品等日用快消品）、售卖终端机器、广告陈列及其他服务（货道展示费用、终端广告收入）、迷你歌咏亭（友唱Mbar商场迷你KTV）商品销售经营模式分为自营和加盟两种，自营以消费者购买形成的收入为口径进行商品销售统计，加盟模式统计加盟商的商品批发金额。智能终端保有量超7万台根据2017年年报，公司的自动设备

6、在全国一线城市及其他重要城市投放超过70000台，广泛应用在学校、工厂、地铁（交通枢纽）、企事业单位、医院、商场和旅游景点、商业物业等各类场所。融资历程2018.10.15在三板完成最新一轮定增，融资2亿元，增发后市值56.78亿，P/E高达44.62倍；新零售方向更多布局在智能零售终端的拓展方面，友宝入股、收购多个创业公司，不断丰富盈利，提升毛利：自助咖啡机：友咖啡（毛利70%左右）智能椰子机：友椰（毛利50%左右）商场迷你KTV：友唱Mbar（毛利超过70%，业绩最突出）友宝目前毫无疑问是智能零售终端的领头羊，不过市场足够大，机会还有很多。第二类 智能零售终端运营商运营商这一类很有意思（快