【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250223（27页）.pdf

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1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年2月23日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格总体宽幅震荡，高硫的强势仍然在延续，高低硫价差继续收窄。内盘方面，FU、LU与外盘走势同步，LU-FU价差收窄趋势暂缓。周度展望：本周全球燃料油现货和期货价格宽幅震荡，但相比原油仍然偏强，裂解价差总体保持上行趋势。当下来看，高硫的强势仍然存在，但需要注意的是，中东地区的高硫现货库存和出口数量正在上升，俄罗斯的高硫发运也在近一两周有所恢复，这可能预示着在需求旺季到来之前，高硫供应端

3、的紧张程度有所缓解，除非原油价格出现明显下跌，否则高硫裂解的上行动力短期可能将受到抑制。低硫方面，船燃淡季的影响仍然存在，同时各个地区低硫出口数量没有明显下降，预计供需宽松的局面下低硫价格总体保持弱势震荡。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1405-2606-0706-1806-

4、3007-1307-2408-0508-1708-2809-1009-2210-0510-1911-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-2710-0810-2011-0111-1211-2412-0

5、612-1712-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1303-2504-0604-1704-2905-1105-2206-0306-1506-2607-0807-2007-3108-1208-2409-0409-1609-2810-1210-2311-0411-1611-2712-0912-21原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Sp

6、ecial report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量201820192020202120222023202420250500100015002000250030003500