【方正中期期货】方正中期贵金属日度策略-250217（12页）.pdf

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1、 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 有色贵金属与新能源团队有色贵金属与新能源团队 作作者：者：梁海宽梁海宽 从业资格证号：从业资格证号：F3064313F3064313 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0015305Z0015305 联联系方式：系方式：010010-6851865068518650 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0202月月1717日星期一日星期一 更多精彩内容请关注方正中

2、期官方微信 摘要【行情复盘】国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约报收677.10元/克，下跌1.33%，沪银主力合约下跌0.96%至8016元/吨。【重要资讯】1、美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，低于市场预期54.3，前值为54.1。美国1月ISM制造业PMI录得50.1，高于市场预期的49.7，也高于12月的49.4，显示制造业略有改善。美国1月ADP就业人数18.3万人，为去年10月以来新高，市场预期为15万人。2、亚特兰大联储GDPNow模型预计2025年美国第一季度GDP增速2.9%，此前预期为3.9%。美国1月失业率录得4.0%，为去年5月以来新低，市场预期为4.1%不

3、变。美国1月季调后非农就业人口14.3万人，预期17万人，前值由25.6万人修正为30.7万人。3、美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。1月通胀的上涨主要由住房价格推动，强劲的劳动力市场和通胀风险可能使美联储在短期内维持利率不变。4、1月30日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，并按原有节奏继续缩表，这是美联储自去年9月连续降息以来首次维持利率不变。5、美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。【市场逻

4、辑】美国1月“恐怖数据”超预期下跌，1月零售销售月率为-0.9%，为2024年1月以来的最大降幅。美元指数周线收出近9周低点，下破107，但贵金属价格未受提振，高位回落。美国1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超预期反弹，结合鲍威尔表示当前无需急于降息，利率期货市场对美联储今年降息次数预期下调至1次25BP，时间也从之前的9月延后至12月，对贵金属价格形成压制。除了美元指数走弱外，春节后贵金属本轮的上涨主要受避险情绪驱动。继美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税后，2月10日再度宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税

5、，并表示没有例外和豁免。但近期特朗普推迟实施对等关税，使得市场对贸易冲突升级的担忧得到缓解。同时近期俄乌冲突看到了缓和的可能性，原油价格回落，全球风险偏好回升，欧洲权益资产的集体走强，德国股市年初以来回报居前，可以印证市场避险情绪的降温，也意味着黄金价格的本轮上涨暂告一段落。而白银由于避险属性不及黄金，前期涨幅相对温和，金银比上升到历史高位水平。随着市场避险情绪的退 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 潮，商品市场风险偏好提升，铜价持续走高，白银的商品属性使得其近期价格走势强于黄金，金银比后

6、续仍有下行空间。【交易策略】操作上，美联储年内降息次数预期下降至1次25BP，市场短期避险情绪下降，风险资产走强，黄金白银本轮上涨暂告一段落。但中期来看，特朗普第二任期内宏观上的不确定性加大，全球央行购金意愿仍较强，美国二次通胀风险增加，美联储仍处于降息周期，贵金属中期趋势性上行的趋势并未动摇，操作上当前建议短空长多。沪银短期上方压力区间8100-8200元/千克附近，下方支撑区间7800-7900元/千克附近。沪金上方压力区间680-690元/千克附近，下方支撑区间650-660元/千克附近。第1页 请务必阅读最后重要事项 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场出现高位滞涨。2025-02-17