【华泰期货】饲料周报：报告利多影响，豆粕价格偏强震荡-250119（19页）.pdf

《【华泰期货】饲料周报：报告利多影响，豆粕价格偏强震荡-250119（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【华泰期货】饲料周报：报告利多影响，豆粕价格偏强震荡-250119（19页）.pdf（19页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 粕类粕类观点观点 市场分析市场分析 国际方面：USDA 本周出口报告表示，截至 1 月 9 日当周，美国大豆净出口销售量56.9 万吨，高于上周的 28.9 万吨，较四周均值低 27%。2024/25 年度美国大豆累计出口销售 4089 万吨，同比增长 9.4%。USDA 预计 2024/25 年度美国大豆出口 4967 万吨，同比增加 7.7%。巴西国家商品供应公司数据显示，截至 1 月 12 日，巴西 2024/25年度大豆播种进度为 98.8%，环比增加 0.3%，去年同期播种进度为 98.9%。大豆收获进度为 0.3%，一周前为

2、0.2%，去年同期为 1.7%。其中马托格罗索的收获进度为 0.7%，高于一周前的 0.5%，去年同期为 1.7%。1 月 14 日，CONAB 预计 2024/25 年度巴西大豆产量为 1.66 亿吨，比上月调高 12 万吨，较去年增长 12.6%；大豆种植面积估计为 4740万公顷，同比增加 2.7%。整体来看，在 USDA 供需报告的利多影响下，供应端的调减使得本周美豆价格带动国内豆粕价格同步上行。南美方面，巴西已经进入至早收阶段，但是由于持续降水的影响，目前马托格罗索州的收获进度略显偏慢，从产量上来看，USDA 和 CONAB 依旧对巴西新季大豆维持丰产预期，因此南美方面较大的供应预期

3、仍会给到价格一定的压力，预计美豆价格或将宽幅震荡运行。国内方面，当前下游库存持续下降，目前低于去年同期水平，且下游存在一定的备货需求，提货情况较为良好。叠加报告利多的影响和政策端的不确定性，预计短期内豆粕价格仍将偏强震荡运行，未来还需重点关注政策端加拿大菜籽反倾销调查结果，和 1 月特朗普入主白宫后的关税政策。参考资讯来源：USDA、CONAB 策略策略 谨慎偏多 风险风险 政策端变化 玉米玉米观点观点 期货研究报告期货研究报告|饲料饲料周周报报 20202 25 5-0101-1 19 9 报告利多影响报告利多影响，豆粕价格，豆粕价格偏强偏强震荡震荡 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研

4、究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人联系人 白旭宇白旭宇 010-64405663 从业资格号：F03114139 薛钧元薛钧元 010-64405663 从业资格号：F03114096 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 饲料周报丨 2025/01/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析市场分析 国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至 1 月 9 日当周，美国20

5、24/2025 年度玉米出口净销售为 102.4 万吨，前一周为 44.5 万吨。美国 2024/2025年度玉米出口装船 148.4 万吨，前一周为 86.4 万吨。阿根廷谷物交易所下调 2024/25年度玉米收成，预估从之前的 5000 至 5100 万吨，下调至 4800 万吨。国内方面，供应端，在中储粮增储消息发布以后，市场看涨情绪有所恢复，贸易商中长期建库意愿增强，存粮积极性明显提升，市场购销活跃。需求端，下游深加工以及饲料企业年前备货基本已经完成，多以订单提货以及滚动补库为主，需求量不大。下周玉米市场购销将逐渐清淡，重点关注新粮售粮进度，国家政策发展以及收储动态。预计年前玉米价格维

6、持偏强震荡态势。参考资讯来源：钢联数据、USDA。策略策略 谨慎偏多 风险风险 政策端变化 饲料周报丨 2025/01/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/19 目录目录 图表图表 图 1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.8 图 2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.8 图 3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.8 图 4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.8 图 5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.8 图 6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.8 图 7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.9 图 8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.9 图 9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.9 图 10:中国主