【金石期货】油脂：多头获利了结 油脂分化运行-250210（4页）.pdf

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1、1/4油脂：多头获利了结 油脂分化运行冯子悦 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581表 1：油脂期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、宏观及行业要闻一、宏观及行业要闻1、咨询公司 Safras&Mercado 周五表示，巴西 2024/25 年度大豆产量将达到创纪录的1.748 亿吨，较 1 月份预期值上调了 0.67%，较上年因干旱而减少的产量提高了 14.8%。在巴西中部，尽管降雨很多，但是作物单产潜力仍然很高，因此产量做了上调。但是南里奥格兰德州大豆产量下调，因为炎热干燥天气导致产量损失超过 200 万吨。2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（B

2、AGE）表示，截至 2 月 5 日，阿根廷 2024/25 年大豆作物状况延续了近期持续下滑的趋势。大豆评级优良的比例为 17%，一周前 20%，去年同期31%。大豆种植带墒情充足的比例为 64%，一周前 58%，去年同期 72%。3、MPOB 报告 1 月底马来西亚棕榈油库存为 158 万吨，环比降低 7.55%，接近两年来的最低值，1 月份马来西亚棕榈油产量为 123.7 吨，环比降低 16.80%。1 月份马来西亚棕榈油出口量为 116.8 万吨，环比降低 12.94%。4、船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 2 月 1-10 日棕榈油出口量为 336980 吨，较上月同期出口的

3、350788 吨减少 3.94%。马来西亚独立检验机构 Amspec 表示，马来西亚 2 月2/41-10 日的棕榈油出口量为 319410 吨，而 1 月 1-10 日的出口量为 300218 吨，相比之下增加6.39%。二、基本面数据图表二、基本面数据图表3/4三、观点及策略三、观点及策略国际方面，巴西和阿根廷大豆产量前景互有增减，整体南美大豆维持丰产预期，美豆出口销售低于预期，且美国关税政策仍存在较大不确定性，CBOT 大豆价格震荡走低。MPOB 1月报告显示，马来西亚棕榈油库存处于低位，由于雨季持续，预计 2 月马来西亚棕榈油库存仍可能下降，马来西亚棕榈油保持强势。国内方面，市场担忧短期进口大豆存在缺口，且大豆进口成本回升，成为支撑国内豆油价格的主线。棕榈油进口价格大幅倒挂，国内棕榈油供给持续紧张价格维持偏强震荡。菜油和菜籽库存偏高，制约菜油价格上行空间，表现弱于其他油脂。整体来看，短期国内植物油价格预计偏强运行，关注美国关税政策进展。4/4