【银河期货】【粕类日报】扰动继续增加 粕类持续上行-250115（4页）.pdf

《【银河期货】【粕类日报】扰动继续增加 粕类持续上行-250115（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【银河期货】【粕类日报】扰动继续增加 粕类持续上行-250115（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 1 月 15 日 【粕类日报】扰动继续增加 粕类持续上行 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌012965-33天津270300-3005277219东莞220220009291016张家港220240-20日照240260-20012213-41南通-143-1531005243350广东-123-123009251045广西-133-14310今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-138-141359价差-77-82591价差-55-1044991价差2972118615价差193245-5215

2、价差-220-129-91今日昨日今日昨日今日昨日3393704004292.7912.830今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕10331060-27菜粕-葵粕-120-79-41豆粕-葵粕904920-162025/1/15粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 国际大豆国际大豆：CBOT 盘面冲高回落整体以震荡运行为主，前期月度供需报告与季度谷物库存报告利多影响仍在体现，同时，继续发布民间出口商报告显示中国对美豆进行买船，释放了需求端的利好信号，此外，巴西降雨增多对

3、于产地再度产生不利影响。月度供需报告与季度谷物库存报告仍维持前期观点，即这次报告解释了前期美豆偏强的原因，但不能作为后续供需的推测数据，此前高频数据一直显示需求表现比较良好，本次报告库存偏低也一定程度对此有所反应，但除此以外，单产偏低也反应了供应方面的减少。从周度出口销售数据来看，美豆大方向以偏弱为主，但需要关注随着中国买船的增加，后续美豆出口是否可能会有一定改善。南美产区天气继续呈现好转状态，巴西南部地区降雨有恢复表现，同时阿根廷降雨也有所改善，但巴西其他地区降雨明显偏多，对于后续产地方面产生较多影响，这也引发了市场的关注。不过，由于近期天气持续性影响比较有限，同时当前扰动对于产量实质性影响

4、也相对有限，因此可能更多体现在短期。基本面逻辑没有出现太多变化，一方面，从总体供需来看，供应端增加比较明显，另一方面，需求也缺乏明显增量空间，大方向以供需偏宽松为主。在此背景下，近期美豆反弹也主要因利多因素比较集中，大方向难以驱动持续上涨，后续天气扰动结束后美豆仍有比较明显的回落压力。豆粕豆粕：国内豆粕盘面略强于美豆，单边上涨主要是受到成本端利好的带动，同时压榨利润有所改善，盘面月间价差继续松动，豆粕 35 价差延续回落，止盈离场明显增多，但由于基本面支撑仍在，回落空间或相对有限。盘面 59 价差缺乏明显驱动，预计近期以震荡运行为主。供需面来看，近期油厂开机率虽有恢复，但仍然偏低，市场需求良好

5、，提货有一定难 研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 度，近期现货有一定好转。从中期基本面来看，豆粕需求仍将呈现好转态势，并且由于后续大豆到港量偏低，因此现货方面继续偏好转。数据显示，截止 1 月 10 日当周，油厂大豆实际压榨量 193.42 万吨，开机率为 54.37%。大豆库存 604.56 万吨，较上周增加 10.11 万吨，增幅 1.70%，同比去年减少 67.64 万吨，减幅 10.06%。豆粕库存 60.46 万吨，较上周减少 7.90万吨，减幅

6、11.56%，同比去年减少 34.43 万吨，减幅 36.28%。菜粕菜粕：菜粕盘面走势强于豆粕。月间价差同样有所回落，35 价差回落较多，主要受豆粕影响，同时自身高供应压力仍然存在。盘面 59 价差小幅震荡反弹。基本面来看，菜粕近期现货端表现良好，市场成交提货整体量比较大，但近端高库存情况下，菜籽菜粕当前市场供需偏宽松为为主，数据显示，截止 1 月 13 日当周，主要油厂菜籽压榨量为 11.5 万吨，主要油厂菜籽库存 66.1 万吨，环比上周减少 1.1 万吨；菜粕库存 5.3 万吨，环比上周减少 0.9万吨。交易策略交易策略 单边：产地方面阶段性扰动，需求端给予支撑，但粕类大方向仍偏于下行