【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250209（27页）.pdf

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1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年2月9日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价

2、差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格有所回升，高硫仍然强于低硫。内盘方面，FU、LU与外盘走势同步，LU-FU价差继续收窄。周度展望：本周全球燃料油现货和期货价格波动放大并呈现出先跌后涨的趋势，高硫仍然出于供应缺失的问题表现强势，外盘高硫现货裂解价差维持在历史性高位。因此，在我们看到中东或拉美等含硫燃料油主产国对亚太区域的出口有明显提升之前，市场将持续维持供应偏紧的预期，这将支撑高硫的绝对价格以及各类价差保持高位。但

3、需要注意的是，一季度是燃料油市场在船燃领域的淡季，同时中国炼厂仍然受到炼油利润的制约无法充分释放其对于重质二次原料的需求，这些都会对当前高硫的价格上行趋势造成拖累，连续性的上行趋势较难出现。而在低硫方面，船燃市场已经进入淡季，同时尼日利亚炼厂的低硫组分出口在2月份有所恢复，目前低硫市场的供需格局可能将进一步转弱，相对于高硫将保持相对弱势。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-130

4、1-2502-0502-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1405-2606-0706-1806-3007-1307-2408-0508-1708-2809-1009-2210-0510-1911-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507

5、-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-2710-0810-2011-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1303-2504-0604-1704-2905-1105-2206-0306-1506-2607-0807-2007-3108-1208-2409-0409-1609-2810-1210-2311-0411-161

6、1-2712-0912-21原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球C