【宝城期货】能化早报-250205（4页）.pdf

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1、晨会纪要晨会纪要专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/4 4请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 宝城期货能化早报宝城期货能化早报-2025-02-052025-02-05 品种品种晨会纪要晨会纪要时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月品种品种短期短期中期中期日内日内观点观点参考参考核心逻辑概要核心逻辑概要沪胶沪胶 2 2505505震荡震荡震荡偏弱偏弱震荡偏空氛围影响，沪胶震荡偏弱合成胶合成胶 25032503震荡震荡震荡偏弱偏弱震荡

2、偏空因素主导，合成胶震荡偏弱甲醇甲醇 2 2505505震荡震荡震荡偏弱偏弱震荡偏空氛围影响，甲醇震荡偏弱原油原油 25032503震荡震荡震荡偏弱偏弱震荡宏观利空主导，原油震荡偏弱备注备注：1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。主要品种价格行情驱动逻辑主要品种价格行情驱动逻辑商品期货能源化工板块沪胶（沪胶（RURU）日内观点：日内观点：震荡偏震荡偏弱弱中期观点：中期观

3、点：震荡震荡参考参考观点观点：偏弱偏弱震荡震荡核心逻辑：核心逻辑：根据季节性规律来看，每年 11 月下旬至 12 月中旬，我国云南和海南天胶产区迎来停割季，国内全乳胶供应陷入停滞。据显示，我国云南西双版纳产区于 2024 年 11 月底就出现大面积停割，割胶季结束后加工厂以加工胶块为主。而海南产区在去年底也陆续进入停割状态，产区整体原料生产维持相对偏低水平，零星民营工厂原料收购呈现量少价高状态。而伴随气温的逐步下滑以及春节假期临近，海南产区已临近全面停割。从需求角度来看，2024 年 12 月，我国汽车产销分别完成336.6 万辆和 348.9 万辆，同比分别增长 9.3%和 10.5%。20

4、24 年，中国汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，完成全年预期目标。在终端需求向好推动下，汽车晨会纪要晨会纪要专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/4 4请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号零售商库存压力回落。据显示，2024 年 12 月中国汽车经销商库存预警指数为 50.2%，同比下降 3.5个百分点，环比下降 1.6 个百分点。库存预警指数接近荣枯线，表明汽车流通行业的景气度持续改善。整体来看，2025 年 2 月海外产胶国

5、将陆续迎来低产季，而国内云南和海南天胶产区仍处在停割状态，供应压力维持年内偏低水平。而需求端受春节长假影响，预计 1-2 月份汽车销量和轮胎产销量也将维持年内低位水平，国内青岛保税区橡胶库存或维持稳步累库节奏。春节期间，海外金融市场出现波动，美联储 1 月议息会议维持利率水平不变。春节期间，日胶累计小幅上涨 1.74%，而国际原油期货小幅下跌，预计本周三国内沪胶期货 2505 合约或维持震荡偏弱的走势。-合成胶合成胶（BRBR）日内观点：日内观点：震荡偏震荡偏弱弱中期观点：中期观点：震荡震荡参考参考观点：偏观点：偏弱弱震荡震荡核心逻辑：核心逻辑：2024 年中国丁二烯总产能达 669.7 万吨

6、，较 2023 年的 654.6 万吨，增长了 15.1 万吨，增速为 2.31%。据估算，2025 年中国丁二烯产能计划新增约 100-120 万吨，按照这个数量计算 2025年中国丁二烯产能预计或达 770-790 万吨。目前国内丁二烯行业产能前三的企业分别是浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，产能分别达到 70 万吨/年、35 万吨/年和 32.5 万吨/年，占总产能比重分别是11.36%、5.68%和 5.28%。随着后续产能的不断投入，国内丁二烯货源偏紧局面将得到缓解。从外部供应来看，2024 年中国丁二烯进口量合 计达 43.08 万吨，同比增速由降转增，略微增长 0.31%。其中，去年