【宁证期货】原油周度报告：油价短期震荡偏强-250120（11页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘摘 要：要：20242024 年年 1212 月欧美已经提升了对伊朗和俄罗斯的制裁月欧美已经提升了对伊朗和俄罗斯的制裁力度。这轮对俄罗斯的制裁扰乱了俄罗斯的原油供应和分力度。这轮对俄罗斯的制裁扰乱了俄罗斯的原油供应和分销链销链，并收紧石油的平衡并收紧石油的平衡，推动油价上涨推动油价上涨。低库存背景下低库存背景下，预计需求的负反馈一时仍难以发酵，油价维持震荡偏多看预计需求的负反馈一时仍难以发酵，油价维持震荡偏多看法。低位偏多策略为佳。法。低位偏多策略为佳。策略策略建议：建议：低位偏多低位偏多风险风险提示提示：无无油价短期震荡偏强油价短期震荡偏强宁证期货投资咨询

2、中心宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：师秀明作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z Z0001784邮箱：原油周度跟踪报告原油周度跟踪报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2第第 1 1 章章行情回顾行情回顾原油反弹。SC2503 周度开 591，最高 639，最低 590，收盘 631，周度涨 54.2 或 9.38%。03合约震荡偏强运行。图表 1：布伦特原油价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章价格影响因素分析价格影响因素分析2.12.1OP

3、EC:OPEC:减产执行力强减产执行力强路透调查发现，12 月 OPEC 石油产量为 2,646 万桶/日，较 11 月下滑 5 万桶/日，阿联酋的降幅最大，减少 9 万桶/日，油田维护是产量下降的原因，调查显示产量为 285 万桶/日。伊朗产量下降 7 万桶/日，伊朗可能很快就会受到即将上任的美国新总统更严厉的制裁限制。沙特和伊拉克产量保持稳定，尼日利亚超产数量最大。欧佩克预计，预计 2025 年全球石油日均需求增长 145 万桶，与上期报告预测一致；国际能源署在其月度石油市场月度报告中称，美国对俄罗斯石油的最新一轮制裁可能会严重干扰俄罗斯的石油供应和分销，国际能源署仍然认为，由于供应增长超

4、过缓慢的需求扩张，今年全球市场将出现过剩，预计 2025 年全球石油日均需求将增长 105 万桶，达到平均每日需求 1.04 亿桶，而此前预测为增长 110 万桶。整体看，OPEC+延长自愿减产时间并未解除 2025 年供应过剩的风险。2024 年 12 月欧美已经提升了对伊朗和俄罗斯的制裁力度。低库存背景下的供应侧因素，包括寒潮、地缘、制裁等题材为油价提供阶段性支撑题材。预计需求的负反馈一时仍难以发酵，油价偏强的格局仍将延续。图表 2：OPEC 原油产量情况原油周度跟踪报告原油周度跟踪报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3数据来源：同花顺，宁证期货2.2.2 2俄罗斯俄罗斯:逐步兑现减产，欧

5、美提升了对伊朗和俄罗斯的制裁力度逐步兑现减产，欧美提升了对伊朗和俄罗斯的制裁力度俄罗斯：作为OPEC+中第二大产油国，俄罗斯的经济增长较为依赖战时经济。俄罗斯总统普京预估，2024年俄国内生产总值(GDP)增长3.9%。俄罗斯副总理诺瓦克：所有欧佩克+协议参与方均完全遵守协议，目前没有关于欧佩克+协议条款的新提议或讨论。官方数据显示，俄罗斯12月份的原油产量略低于OPEC+的目标。该国上个月的原油日产量为897.1万桶，与11月基本持平，而其目标日产量在上个月承诺的补偿削减结束后增加了3万桶。制裁加码：美国在1月10日宣布的制裁将取消大多数允许俄罗斯向全球市场出口原油、产品和液化天然气的豁免条

6、款。自2022年2月以来，华盛顿一直给予定期豁免，允许俄罗斯能源大宗商品的外国买家在不担心美国制裁的情况下进行商业交易。但该豁免将于3月12日终止。美国财政部与英国同时采取行动，对俄罗斯第二和第四大石油生产商俄罗斯天然气工业股份公司（Gazpromneft）和苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegaz）及其俄罗斯和外国子公司实施制裁，其中包括塞尔维亚石油公司NIS。另外，美国财政部宣布对183艘油轮实施制裁，称这些油轮构成了所谓“影子船队”的很大一部分。影子船队是指俄罗斯托运人Sovcomflot及其附属公司自2022年以来为规避西方制裁而运营的船只。最新行动保留了七国集团对俄罗斯石