【银河期货】【粕类日报】需求表现良好 粕类继续偏强-250120（4页）.pdf

《【银河期货】【粕类日报】需求表现良好 粕类继续偏强-250120（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【银河期货】【粕类日报】需求表现良好 粕类继续偏强-250120（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 1 月 20 日 【粕类日报】需求表现良好 粕类继续偏强 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌01300135天津3002802005281233东莞2502302009294627张家港24022020日照2702304001241818南通-157-153-405246734广东-107-113609253325广西-127-1336今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-134-140659价差-66-75991价差-55-47-891价差115108715价差189187215价差-49-33-

2、16今日昨日今日昨日今日昨日3453464134112.7422.741今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕892925-33菜粕-葵粕6187-26豆粕-葵粕9499463豆粕菜粕2025/1/20粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05 国际大豆国际大豆：CBOT 今日休市。国际市场近期仍以偏强运行为主，一方面因为美国需求整体良好，另一方面因为南美天气扰动。近期市场利多因素比较集中，公布的 NOPA 大豆压榨数据继续偏强，主要因 12 月期间美豆油需求表现较好所致，美豆油出口以

3、及生柴消费整体都比较强，而且最新政策也同样显示利好，在此背景下，美豆国内较强的需求可能仍将维持。天气方面变化有限，巴西过量降雨有所好转，但阿根廷仍然相对偏干，后续减产风险可能会有所增加，继续关注天气方面动态。不过需要关注的是，阿根廷即使出现少量减产，也难以改变南美整体产量大幅增加的情况，而当前盘面价格来看，并未完全对南美的丰产体现，在此背景下，美豆盘面进一步上涨或相对有限。当前市场主要关注点在于南美天气情况以及后续美豆需求端的变化，近期气象模型确实显示阿根廷产区相对偏干，但未来两周降雨整体呈现好转态势，后续对于产量的影响也需要进一步判断。美豆需求情况仍需继续关注，近期美豆出口虽有阶段性好转，但

4、在巴西压力逐步体现的情况下，出口可能会有走弱。豆粕豆粕：国内豆粕盘面走势较强，受现货带动影响，盘面月间价差跟随走强，35 价差表现比较强势，59 价差更多以跟随走强为主，预计近期以震荡运行为主。供需面来看，近期油厂开机率提升较快，市场需求同样良好，提货有一定难度，近期现货有一定好转。从中期基本面来看，豆粕需求仍将呈现好转态势，并且由于后续大豆到港量偏低，因此现货方面继续偏好转。数据显示，截止1月17日当周，油厂大豆实际压榨量241.25万吨，开机率为67.82%。研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_

5、2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 大豆库存 521.47 万吨，较上周减少 83.09 万吨，减幅 13.74%，同比去年减少 96.97 万吨，减幅 15.68%。豆粕库存 55.67 万吨，较上周减少 4.79 万吨，减幅 7.92%，同比去年减少 41.14万吨，减幅 42.5%。菜粕菜粕：菜粕盘面走势强于豆粕。月间价差呈现反弹态势，35 价差继续企稳反弹，但自身高供应压力仍然存在。盘面 59 价差继续以震荡反弹为主。基本面来看，菜粕近期现货端表现良好，市场成交提货整体量比较大，但近端高库存情况下，菜籽菜粕当前市场供需偏宽松为为主，数据显示，截止 1 月 17 日当周，主要油厂菜籽

6、压榨量 13 万吨，主要油厂菜籽库存 56.6 万吨，环比上周减少 9.5 万吨；菜粕库存 4.2 万吨，环比上周减少 1.1 万吨。交易策略交易策略 单边：盘面进一步上涨空间预计有限，偏空思路为主 套利：M59 反套 期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据)3/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 图图 1 1：MRM0MRM05 5 价差价差 单位：元单位：元/吨吨 图图 2 2：MMRM0RM09 9 价差价差 单位：元单位：元/吨吨 -20002004006008001000241811 4 2829221610 3 2722155