【宝城期货】能化早报-250120（4页）.pdf

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1、晨会纪要晨会纪要专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/4 4请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 宝城期货能化早报宝城期货能化早报-2025-01-202025-01-20 品种品种晨会纪要晨会纪要时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月品种品种短期短期中期中期日内日内观点观点参考参考核心逻辑概要核心逻辑概要沪胶沪胶 2 2505505震荡偏强震荡震荡偏强偏强震荡多空分歧出现，沪胶震荡整理合成胶合成胶 25032503震荡偏强震荡震荡偏强

2、偏强震荡多空分歧出现，合成胶震荡偏强甲醇甲醇 2 2505505震荡偏强震荡震荡偏强偏强震荡多空分歧出现，甲醇震荡整理原油原油 25032503震荡偏强震荡震荡偏强偏强震荡多空分歧出现，原油震荡整理备注备注：1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。主要品种价格行情驱动逻辑主要品种价格行情驱动逻辑商品期货能源化工板块沪胶（沪胶（RURU）日内观点：日内观点：震荡偏强震荡偏强

3、中期观点：中期观点：震荡震荡观点观点参考：参考：偏强偏强震荡震荡核心逻辑：核心逻辑：根据季节性规律来看，每年 11 月下旬至 12 月中旬，我国云南和海南天胶产区迎来停割季，国内全乳胶供应陷入停滞。据显示，我国云南西双版纳产区于 2024 年 11 月底就出现大面积停割，割胶季结束后加工厂以加工胶块为主。而海南产区在去年底也陆续进入停割状态，产区整体原料生产维持相对偏低水平，零星民营工厂原料收购呈现量少价高状态。而伴随气温的逐步下滑以及春节假期临近，海南产区已临近全面停割。随着宏观政策活力加速释放、“两新”政策持续发挥作用、新能源汽车免购置税政策延续，叠加车企供给新产品日益丰富等利好因素，都为

4、车市发展提供有力支持。据中国汽车工业协会发布的数据显示，2024 年 12 月，我国汽车产销分别完成 336.6 万辆晨会纪要晨会纪要专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/4 4请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号和 348.9 万辆，同比分别增长 9.3%和 10.5%。2024 年，中国汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，完成全年预期目标。在终端需求向好推动下，汽车零售商库存压力回落。据显示，2024 年 12 月中国汽车经销商

5、库存预警指数为 50.2%，同比下降 3.5 个百分点，环比下降 1.6 个百分点。库存预警指数接近荣枯线，表明汽车流通行业的景气度持续改善。展望后市来看，今年我国将实施更加积极有为的宏观政策，有利于进一步坚定发展信心，激发市场活力，推动经济持续向好。预计 2025 年中国汽车总销量将达 3290 万辆，同比增长 4.7%。同时汽车出口将达620 万辆，同比增长 5.8%。随着胶价持续反弹，胶市多空分歧开始出现，上周五夜盘国内沪胶期货2505 合约呈现震荡整理的走势，期价略微收低 0.46%至 17435 元/吨。短期胶价反弹趋势仍在，预计本周一国内沪胶期货 2505 合约或维持震荡偏强的走势

6、。-合成胶合成胶（BRBR）日内观点：日内观点：震荡偏强震荡偏强中期观点：中期观点：震荡震荡观点观点参考参考：偏强震荡：偏强震荡核心逻辑：核心逻辑：步入去年四季度以后，海外丁二烯货源大量到港，供应压力快速凸显，同时中英天津装置投产，丁二烯原料供应量明显增加。据海关统计数据显示，2024 年 11 月中国丁二烯进口量为 6.98万吨，环比大幅增长 29.32%，较去年同期大幅增长 198.11%。在原料供应充裕的背景下，合成胶期货的标的物顺丁橡胶产量显著增长。据统计，2024 年 11 月，我国顺丁橡胶产量达 83.80 万吨，月环比小幅增长 2.6 万吨，同比小幅增加 3.5 万吨。产业链利润