【广发期货】多晶硅周报：多晶硅料价格企稳，下游价格上涨，多晶硅期货上行-250119（23页）.pdf

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1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.1.19多晶硅料价格企稳，下游价格上涨，多晶硅期货上行多晶硅观点品种本周期货建议主要逻辑未来一个月定性分析多晶硅期货主力合约价格上涨破前高，超过目标价格44000元/吨，可以考虑平仓止盈一半。春节前夕，企业放假为主，市场交投转弱，建议平仓或轻仓过节。本周N型料与P型料报价企稳，两者均价价差为10500元/吨。期货盘面升水现货，关注企业菜花料的交割意愿。硅片电池片报价上涨，关注下游产品价格回升对上游多晶硅价格的带动作用

2、。随着大型企业报价重心上移，市场对未来价格重心上移较为乐观。1月为传统淡季，下游企业排产将逐步降低，若硅片企业排产有所增长，有利于多晶硅库存去化。此外，远期来看期货仓单需求或将消化多晶硅的高库存甚至有望带来需求增长带动价格上涨。期货主力合约价格上涨破前高，超过目标价格44000元/吨，可以考虑平仓止盈一半。目前做多逻辑仍未改变，剩下一半可持仓观望价格是否能到达45000-46000元/吨一线。春节前夕，企业放假为主，市场交投转弱，建议平仓或轻仓过节。供需双减，价格重心或小幅上移2多晶硅周度观点主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，随着行业自律协议达成，多晶硅产量预计将降至9-10万吨/月

3、。2025年1月产量将根据行业自律协议调整，有望继续下降，涉及2-3家减产企企业，产量预计下滑3000吨至9.5万吨左右。但需注意的是，大型企业对N型硅料报价重心上移，市场情绪好转，据SMM报导，至少三家企业多晶硅逐步提产。3.8-4万元/吨区间，可逢低做多；4-4.2万元/吨，谨慎做多3.8-4万元/吨区间，可逢低做多；4-4.2万元/吨，谨慎做多需求从需求角度来看，一季度淡季来临，下游需求逐步走弱。近期下游硅片和电池片价格上涨，带动企业利润修复。一方面，硅片报价重心上移，另一方面，电池片企业节前补货，支持硅片价格上涨。电池片价格依旧受到海外需求的支撑，价格偏强。电池端部分有放假计划的厂家陆

4、续减停，周度产量开始下行。组件步入淡季，需求维稳为主。1-2月产量维持低位，预计3月需求和生产将有所提升。春节前，组件端近期有企业继续下降开工率或关停产线，预计1月实际产量比预期将进一步下滑。装机端步入淡季，假期前后装机量预期较少。平衡从供需平衡角度来看，多晶硅在产量下降的过程中，下游同样也在减少排产，库存小幅去化后有所回升。库存多晶硅在2024年以累库存为主，库存最高约达30万吨。12月随着多晶硅企业进一步减产，库存小幅回落至21.9万吨。2025年1月10日，库存小幅回升至23万吨。观点本周N型料与P型料报价企稳，两者均价价差为10500元/吨。期货盘面升水现货，关注企业菜花料的交割意愿。

5、硅片电池片报价上涨，关注下游产品价格回升对上游多晶硅价格的带动作用。随着大型企业报价重心上移，市场对未来价格重心上移较为乐观。1月为传统淡季，下游企业排产将逐步降低，若硅片企业排产有所增长，有利于多晶硅库存去化。此外，远期来看期货仓单需求或将消化多晶硅的高库存甚至有望带来需求增长带动价格上涨。期货主力合约价格上涨破前高，超过目标价格44000元/吨，可以考虑平仓止盈一半。目前做多逻辑仍未改变，剩下一半可持仓观望价格是否能到达45000-46000元/吨一线。春节前夕，企业放假为主，市场交投转弱，建议平仓或轻仓过节。3一、期现价格走势4现货价格走势回顾-N型料价格平稳，菜花料价格平稳，成交价格重

6、心上移N型料平均价N型料价格维稳，截至2025年1月17日，N型致密料价格为3842元/千克，环比持平。数据来源：SMM 广发期货发展研究中心菜花料平均价菜花料价格维稳，截至2025年1月17日，菜花料出厂成交价为31-32元/千克，环比持平。5现货走势分析-N型料与菜花料价差及其他硅料价格N型料-菜花料价差N型料-菜花料价差数据来源：SMM 广发期货发展研究中心颗粒硅价格致密料价格6期现货走势分析-期货价格震荡上涨，基差震荡回落多晶硅主力合约价格多晶硅期货合约价格数据来源：SMM 广发期货发展研究中心7N型料与主力合约基差菜花料与主力合约基差二、供需情况分析8多晶硅产业链上游中游下游9工业硅