【大越期货】油脂早报-250114（16页）.pdf

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1、油脂早报油脂早报2025-01-14投资咨询部证券代码：839979分析师:王明伟从业资格号：F0283029投资咨询号：Z0010442TEL:0575-85226759每日观点每日观点豆油豆油1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多2.基差：豆油现货8066，基差322，现货升水期货。偏多3.库存：12月13日豆油商业库存96万吨，前值98万吨，环比-

2、2万吨，同比+11.7%。偏空4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空5.主力持仓：豆油主力多减。偏多6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。豆油Y2505：7550-7950区间附近高抛低吸每日观点每日观点棕榈油棕榈油1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.

3、74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多2.基差：棕榈油现货10052，基差1294，现货升水期货。偏多3.库存：12月13日棕榈油港口库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏多6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼

4、B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。棕榈油P2505：8550-8950区间附近高抛低吸每日观点每日观点菜籽油菜籽油1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多2.基差：菜籽油现货9043，基差83，现货升水期货。偏多3.库存：12月13日菜籽油商业库存36万吨，前值35万吨，

5、环比+11万吨，同比+3.2%。偏空4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空5.主力持仓：菜油主力多减。偏多6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。菜籽油OI2505：8750-9150区间附近高抛低吸近期利多利空分析近期利多利空分析利多：利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。棕榈油减产季利利空：空：油脂价格历史偏高位，国内

6、油脂库存持续累库宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高当前主要逻辑：当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松主要风险点：主要风险点：厄尔尼诺天气供应：进口大豆库存1602603604605606607608601周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周油厂大豆库存油厂大豆库存20172018201920202021202220232024钢联农产品网供应：豆油库存4060801001201401601801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21