【银河期货】原油周报：供应扰动增加，油价表现强势-250113（37页）.pdf

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1、原油周报：供应扰动增加，油价表现强势研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z00170101GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪122GALAXY FUTURES综合分析与交易策略【综合分析】上周油价表现强势，Brent主力合约继续上行，周五晚间美国对俄罗斯制裁公布后油价大幅冲高，Brent盘中突破80美金/桶，刷新10月上旬以来高点。宏观方面，12月美国非农数据大超市场预期，通胀预期继续上行，对油价存在一定支撑。供需方面，1季度原油供应回升有限，OPEC+仍维持减产，页岩油在冬季增产空间受限，伊朗和俄油等受到

2、的制裁加剧进一步缩减了敏感油的供应，原油商业库存降至五年均值下方。短期市场仍将持续计价制裁政策对原油供应的影响，在宏观情绪未转向、月差等基本面指标未明显回落的情况下，油价预计仍呈现偏强走势，Brent运行空间在77-85美金/桶。【策略】单边：震荡偏强，Brent预计在77-85美金/桶区间震荡。套利：国内成品油受原料供应偏紧预期影响，裂解预计表现偏强。期权：观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据)3GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪124GALAXY FUTURES宏观：非农远超预期，通胀预期上行周五晚公布的非农数据显示，12

3、月美国新增非农就业25.6万，大幅高于彭博一致预期的16.5万，10-11月累计上修1.6万；失业率下降至4.1%，预期4.2%，较前值回落0.1pp；小时工资增速环比0.3%，符合预期。此外，劳动参与率持平于62.5%；周均工作时长34.3小时，与预期一致。数据公布后，美元指数强劲，十年期美债收益率冲高至4.76%附近，十年期通胀预期上行至2.45%附近，刷新2023年底以来高点。资料来源：路透，彭博22.12.22.32.42.52.6657075808590952023/1/32023/5/32023/9/32024/1/32024/5/32024/9/32025/1/3WTI首行10Y

4、收益率-10YTIPS33.544.551001011021031041051061071081091102023/1/32023/5/32023/9/32024/1/32024/5/32024/9/32025/1/3美元指数10年期美债收益率5GALAXY FUTURES供应：美国供应维持平稳EIA数据显示，截止1月3日当周，美国原油产量1356.3万桶/日，环比下降1万桶/日，同比上升26万桶/日。1月3日当周，美国原油活跃钻机数环比下降1台至482台，1月10日当周继续下降2台至480台，美国供应端暂时稳定资料来源：彭博8000900010000110001200013000140001

5、3579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51美国原油产量：千桶/日201920202021202220232024010020030040050060070080013579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51美国原油活跃钻机数：台2020202120222023202420256GALAXY FUTURES供应：OPEC12月产量环比下降彭博调查显示，欧佩克12月产量下降了12万桶/日，至2705万桶/日，其中产量

6、降幅大部分来自阿联酋。利比亚和尼日利亚产量的小幅增长，被伊朗和科威特同等规模的降幅所抵消。彭博社汇编的油轮追踪数据显示，阿联酋将石油出口削减至18个月以来的最低水平。资料来源：彭博7GALAXY FUTURES供应：制裁影响加剧，敏感油供应存忧上周初，市场消息称，山东港口集团已禁止受美国制裁的油轮停靠其在山东省的港口。1月10日，美国对俄罗斯发起新一轮制裁，涉及俄罗斯两家大型能源企业俄罗斯天然气工业石油公司(Gazprom Neft)和苏尔古特油气公司(Surgutneftegas)，涉及原油出口量97万桶/日。还包括上述公司的超过20家附属公司，以及超过180艘油轮，使得被制裁的影子舰队油轮