【佛山金控期货】聚烯烃产业周度报告：塑料-PP价差或将延续下行-250110（29页）.pdf

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1、聚烯烃产业周度报告聚烯烃产业周度报告：塑料塑料-PP-PP价差或将延续下行价差或将延续下行2025年1月10日当周目录CONTENTS观点策略观点策略01010202下周关注下周关注0404聚丙烯重点数据追踪聚丙烯重点数据追踪0303聚乙烯重点数据追踪聚乙烯重点数据追踪0505价差跟踪价差跟踪观点策略观点策略0101项目项目聚乙烯聚乙烯LLDPE聚丙烯聚丙烯PP成本成本胡塞武装对美国航空母舰发动导弹袭击，美国对俄罗斯和伊朗实施更严厉制裁的前景，市场关注关注潜在的供应中断问题，地缘政治因素溢价回升。美国原油周度库存延续下滑，美国石油钻井总数环比下滑，欧美地区受极寒天气影响，对取暖油需求增加，估算

2、的成品油裂解价差继续上升。在低库存背景下，制裁、寒潮等利多题材不断发酵，短期油价或将延续偏强局面。（）供应供应PE周度检修损失量环比减少，下期检修损失量预计小增，但3月前LLDPE暂无装置检修计划，而且随着新装置的陆续投产和前期停车装置的重启，市场供应存在增量预期。（）PP产能利用率和产量环比增加，产量水平仍处于近年高位，随着装置重启，预计检修损失量环比减少。（）需求需求PE下游开工整体环比下滑。农膜市场需求逐渐转淡，订单跟进受限；棚膜需求进一步减少；地膜启动缓慢开工一般，零星开机或停机为主；包装膜行业平均开工率也不高，规模日化包装、食品复合包装企业虽有终端刚需，但新单跟进零星。临近春节，下游

3、消费表现平淡，节前终端备货采购有限，整体需求对PE支撑作用较弱。（）年底终端制品企业进入清仓去库阶段，并无节前大量补仓欲望，下游产品对原料囤货意愿不高，原料库存下滑，订单表现环比减少。叠加春节放假时间多集中于1.20-25日附近，预计下游需求维持偏弱运行。（）进出口进出口进口利润整体虽环比回落但仍为正值，受汇率影响，进口增量或放缓。（）进口利润环比小幅扩大亏损，出口利润环比修复。（）库存库存两油企业库存环比回升，但贸易商库存和社会库存均环比回落，而且社会库存处于近年低位。（）上游企业延续去库思路。随着国内聚丙烯市场价格震荡回落，中间商备货意愿不强。港口库存去库。（）成本毛利成本毛利LLDPE各

4、生产路线利润环比下滑。但仍处于盈利状态（）煤制和MTO生产毛利亏损环比缩窄，油制和PDH制毛利亏损环比扩大。（）价差价差塑料月差或下行后震荡波动；PP月差承压震荡；塑料-PP价差或偏弱震荡，价差空单继续持有。观点观点虽然近期检修装置环比有所增多，但新投装置供应陆续传导，加上前期检修装置重启，供应端压力仍存。下游需求淡季，表现欠佳。不过，塑料库存压力不算大，叠加价格有来自原油端的支撑，缓冲价格下行幅度，短期塑料期货价格或承压震荡，期货可考虑偏弱震荡思路对待，期权可考虑逢高卖出看涨期权，塑料-PP价差空单继续持有，注意风险控制。供应端新增扩能以及装置重启持续放量，供应压力仍存。且临近年底市场交投节

5、奏放缓，需求端下游新增订单有限，整体开工负荷延续回落。不过原油价格偏强震荡或将带动能化板块修复，而且PP库存表现整体减少。在基本面多空因素和成本端影响博弈下，短期PP期货价格或呈现区间震荡，区间关注7300-7500，区间震荡思路对待，塑料-PP价差空单继续持有，注意风险控制。风险关注风险关注油价波动、库存状态、下游情况等。观点策略观点策略下周关注下周关注0202下周下周关注关注p 周一（周一（1 1月月1313日）：日）：中国12月贸易帐(亿元)；国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，介绍2024年全年进出口情况；p 周二（周二（1 1月月1414日）：日）：美国12月PPI年

6、率；美国12月PPI月率;国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。p 周三（周三（1 1月月1515日）：日）：美国至1月10日当周API原油库存(万桶)；美国12月未季调CPI年率；美国12月季调后CPI月率；美国12月未季调核心CPI年率;美国至1月10日当周EIA原油库存(万桶);美国至1月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶);美国至1月10日当周EIA战略石油储备库存(万桶);EIA公布月度短期能源展望报告;IEA公布月度原油市场报告。欧佩克公布月度原油市场报告p 周四（周四（1 1月月1616日）：日）：美国至1月11日当周