【宝城期货】豆类油脂早报-250108（3页）.pdf

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1、 策略参考策略参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /3 3 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 宝城期货豆类油脂早报（宝城期货豆类油脂早报（20252025 年年 1 1 月月 8 8 日日）品种观点参考品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准以前一日夜盘收盘价为基准)品种品种 短期短期 中期中期 日内日内 观点参考观点参考 核心逻辑概要核心逻辑概要 豆粕豆粕 25052505 震荡 偏弱 震荡偏强 震荡偏强 中加贸易，中美贸易，南美产区天气扰动，南北美出口，进口到港节奏，油厂开工

2、节奏，备货需求 豆油豆油 25052505 偏弱 偏弱 震荡偏弱 震荡偏弱 美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求 棕榈棕榈 25052505 偏弱 偏弱 震荡偏弱 震荡偏弱 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注：备注：1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。主要品种价格行情驱动逻辑主要品种价格行情驱动逻辑商品期

3、货农产品板块 品种：豆粕（品种：豆粕（M M）日内观点：日内观点：震荡震荡偏偏强强 中期观点：中期观点：偏弱偏弱 参考观点：参考观点：震荡震荡偏偏强强 核心逻辑：核心逻辑：CBOT 大豆期货周二下跌，因为预计未来几周阿根廷干旱的作物将得到降雨的缓解。天气题材持续发酵扰动美豆期价短期走势，美豆期价反弹空间受到丰产预期的压制。此外，在美国农业部 1 月供需报告之前，分析师平均预期 USDA 报告将下调 2024/25 年度美国大豆年末库存预估至 4.57 亿蒲式耳；美国2024/25 年度大豆产量预估料下调至 44.53 亿蒲式耳，大豆平均单产预估下修至每英亩 51.6 蒲式耳。分析师还平均预期

4、USDA 报告将把巴西 2024/25 年度大豆产量预估上调至 1.7028 亿吨，将阿根廷 2024/25 年度投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 策略参考策略参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /3 3 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 大豆产量预估下调至 5191 万吨。国内大豆期价表现明显弱于外盘，随着此前国内华南地区大豆供应紧张局面逐渐得到缓解，豆类期价的反弹暂歇，再度出现回落。同时油粕市场的跷跷板效应再现，对粕类价格带来一定压力。整体来看，豆类期价走势承压，弱势格局尚未改变，短期走势跟随外盘波动，

5、日内震荡偏强。品种：棕榈油品种：棕榈油(P)(P)日内观点：震荡偏日内观点：震荡偏弱弱 中期观点：中期观点：偏弱偏弱 参考观点：震荡偏参考观点：震荡偏弱弱 核心逻辑：核心逻辑：目前市场情绪持续受到印尼 B40 生物燃料强制掺混政策的影响，政策实施时间左右市场情绪。随着印尼能矿部副部长表示，B40 已经在 1 月 1 日正式生效，并将于 2 月份全面实施。政策落地预期对市场情绪起到稳定作用。国内来看，2025 年 1 月买 船 1-2 船，2 月份买船 4-5 船，预估 1-2 月棕榈油合计到港量或不足 10 万吨。进口利润严重倒挂。港口棕榈油库存重新回到 50 万吨以下，棕榈油库存低位格局依然

6、明显，棕榈油高价以及需求进入淡季令需求仍是刚需为主。棕榈油市场资金和情绪波动放大。国际市场继续关注生柴政策和主产国库存的变化。国内继续关注买船节奏，决定棕榈油供应偏紧的情况能否持续改善。整体趋势来看，棕榈油筑顶回落大势不改。短期来看，棕榈油期价波动放大，走势有所反复。同时，随着近期美豆期价再度回落，豆油获得原料成本支撑减弱，豆棕价差在回归路上出现明显反复。（仅供参考，不构成任何投资建议）策略参考策略参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /3 3 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 免责条款免责条