【银河期货】【粕类日报】供应端扰动继续增加 粕类震荡运行为主-250106（4页）.pdf

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1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 1 月 6 日 【粕类日报】供应端扰动继续增加 粕类震荡运行为主 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌0128719天津190180100526979东莞160170-1009285022张家港18017010日照150160-10012148-22南通-156-127-29052356-1广东-196-1971092441-4广西-216-2171今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-153-140-1359价差-85-88391价差-21-341391价差2932751815价差174174015

2、价差-208-187-21今日昨日今日昨日今日昨日3413314093832.8032.832今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕9551038-83菜粕-葵粕-218-197-21豆粕-葵粕828840-122025/1/6粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 国际大豆国际大豆：CBOT 大豆近期振幅明显有加剧表现，周五夜盘期间盘面出现较大幅度回落，但今日美豆盘面重新出现反弹。天气情况仍然是近期市场关注焦点，由于近期干旱情况仍然是有增无减，因此市场仍然对供应端给予较多

3、升水。气象模型显示，近期干燥天气影响开始逐步增加，巴西南部地区干燥开始有所增多，这对于近期大豆产生较大影响，根据气象模型结果来看，未来两周，巴西产区均缺少明显的降雨改善，整体以干燥为主，而阿根廷天气状况同样如此，市场持续给出供应端升水。对于天气方面，需要关注的是，近期南美地区的干燥主要因拉尼娜天气影响所致，从美国气象局模型显示的结果来看，1 月期间拉尼娜情况开始有明显加重表现，因此干燥天气近期可能仍将延续，但随后拉尼娜减弱。因此，干燥延续仍存较大不确定性，由于阿根廷关键生长期主要在此之后，这也意味着后续降雨如果能出现回归，作物生长可能会有所好转，但巴西风险可能会有所增加，在此背景下，预计美豆仍

4、将表现出较强支撑。基本面总体逻辑没有出现太多变化，一方面，国际大豆丰产使得供应端比较宽松，上周公布的美豆出口数据转弱比较明显，虽然压榨数据高于 NOPA 口径所公布的结果，但总体需求端走弱的特点仍在延续。南美最近公布的压榨数据偏利好，但在供应偏宽松的背景下，后续可能仍有较大压力。总体来看，由于今年大豆产区状况整体维持良好，市场丰产特点仍然比较明显。在此背景下，预计美豆仍然存在一定压力，在天气出现好转后，随时有一定的回落风险。豆粕豆粕：国内豆粕盘面窄幅震荡为主，豆粕月间价差有所回落。供需面来看，上周国内油厂开机率仍然较低，提货有一定难度，但由于价格反弹，市场需求一般，现货开始有逐步转弱表现，整体

5、成交仍然不积极。从中期基本面来看，豆粕需求可能会有好转，并且由于后续 研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 大豆到港量仍然偏低，因此现货方面可能会有所好转。数据显示，截止 1 月 3 日当周，油厂大豆实际压榨量 172.79 万吨，开机率为 48.57%。大豆库存 594.45 万吨，较上周增加 4.45 万吨，增幅 0.75%，同比去年减少 44.24 万吨，减幅 6.93%。豆粕库存 68.36 万吨，较上周减少1.96 万吨，减幅 2.79%，同比去年减少

6、 28.89 万吨，减幅 29.71%。近期现货市场供需收紧情况有所好转，但由于整体供应端压力明显缓解，因此国内市场普遍有一定看涨积极性，由于本身大豆压榨利润比较好，巴西会面临一定的压力，月间价差预计反弹有限。菜粕菜粕：菜粕盘面走势同样以震荡为主，随着中国进口加菜籽传闻交易完成后，菜粕盘面交易题材开始逐步减少，但由于国际菜籽后续供应存在较大不确定性，因此整体基本面仍有支撑。菜粕近期现货端表现良好，市场成交提货整体量比较大，现货基差小幅反弹，但近端高库存情况下，菜籽菜粕当前市场供需偏宽松为为主，数据显示，截止 1 月 3 日当周，主要油厂菜籽压榨量为 12.25 万吨，主要油厂菜籽库存 67.2