【东海期货】东海甲醇聚烯烃周度策略：反弹空间有限，价格依然承压-250609（17页）.pdf

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1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68757092邮箱：王亦路从业资格证号：F3089928投资咨询证号：Z0018740电话：021-68757092邮箱：联系人：反弹空间有限，价格依然承压东海甲醇聚烯烃周度策略东海期货研究所能化策略组 2025-6-9 数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所国产供应库存价差总结需求进口本周(20250530-0605)中国甲醇产量为1985884吨，较上周增加19529吨，装置产能利用率为88.12%，环比涨0.99%，下周期产量预计继续回升。国际甲醇装置开工维

2、持增加态势，目前开工在73.27%，环比上周下滑4.67个百分点，同比略高1个百分点。甲醇样本到港量周数据33.29万吨，环比-6.51万吨。下周期进口到港继续增加。甲醇制烯烃行业产能利用率86.48%，环比+1.29%；甲醇传统下游加权开工增 1.97%至 48.17%，其中 MTBE、醋酸和 DMF 开工均有明显提升.整体库存继续上涨。港口库存在58.12万吨，较上一期数据增加5.82万吨。生产企业库存37.05万吨，较上期增加1.55万吨，环比涨4.38%。煤炭价格环比持平，内蒙煤制利润均值22元/吨,环比+2元/吨。港口现货基差略有走强，91甲醇僵持，01升水本周内地和港口库存同步上涨

3、，同时由于“限船龄”事件影响，进口到港有下降预期，港口预计累库进程放缓。内地装置开工陆续回升，供应宽松，下游需求整体维持尚可。整体产业库存仍然偏低，累库或不及预期，但累库趋势无法逆转，短期预计震荡修复，中长期价格仍有下移空间。甲醇：累库或不及预期数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 供应端开工国内甲醇开工天然气制甲醇开工国际甲醇开工数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所甲醇下游MTO/MTP开工率甲醇下游甲醛开工甲醇下游醋酸开工下游需求甲醇下游MTBE数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所港口库存企业代发订单企业库存库存与订单数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所西南天然气制i驾车利润内蒙古

4、煤制甲醇利润成本利润甲醇生产成本数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周国内聚丙烯产量75.77万吨，相较上周的73.77万吨增加2万吨，涨幅2.71%。裕龙石化二线40万吨装置投产，装置陆续重启，下周产量预计继续增加。PP下游行业平均开工下降0.28个百分点至50.01%。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周-2.00%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-3.12%。成本利润继续收窄，油制利润较好，PDH利润亏损较多，整体没有因成本问题引发停车。聚丙烯生产企业库存量在81.91万吨，较上期涨6.48万吨，环比涨8.59%。生产企业库存量在60.51万吨，较上期涨5.18万吨

5、，环比涨9.36%。贸易商样本企业库存量较上期（20250528）增加1.15万吨，环比增加8.43%。PP产量同比和环比仍在上涨，新增产能投放继续，下游开工小幅回落，库存节后上涨明显，成品库存偏高，基本面正在恶化。期货随着能化产品价格小幅修复，空间有限，预计价格承压重心下移。宏观、原油，地缘政治，出口,上游装置恢复情况等PP：新产能计划投放数据来源：第三方、隆众、东海期货整理成本利润数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP供应数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP产业库存数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP下游开工率数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周（202505

6、30-0605），我国聚乙烯产量总计在59.73万吨，较上周增加1.41%。预计下周总产量在61.10万吨，较本周总产量增加1.37万吨。聚乙烯下游各行业整体开工率较上周-0.16%。农膜整体开工率较前期-0.09%；PE管材开工率较前期-0.67%；PE包装膜开工率较前期+0.30%。预计下周PE下游各行业整体开工率-0.86%。PE各来源成本利润不同程度压缩。外盘方面，LLDPE进口利润较上周期+50元/吨；HDPE进口利润较上周期+60元/吨；LDPE进口利润较上周期+