【银河期货】【粕类日报】供应端影响增加 粕类整体走强-250528（4页）.pdf

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1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 5 月 28 日 【粕类日报】供应端影响增加 粕类整体走强 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌013013-9天津-30-10-20052710-6东莞-60-50-10092961-5张家港-120-100-20日照-90-70-200123470南通-124-139150523541广东-114-11950926045广西-134-1395今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-251-250-159价差-250-246-491价差-52-56491价差257252515价差303306-315价

2、差-7-6-1今日昨日今日昨日今日昨日6666753573672.5542.552今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕618658-40菜粕-葵粕93108-15豆粕-葵粕761796-35豆粕菜粕2025/5/28粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜01豆菜01豆菜09豆菜09油粕比01油粕比01 行情回顾：行情回顾：今日外盘整体呈现震荡运行态势，市场扰动因素比较有限。国内豆粕盘面呈现冲高回落态势，主要受菜粕带动影响。国内菜粕盘面走势明显偏强，市场继续对后续进口方面有一定传闻，加之当前供应相对偏紧，菜粕盘面偏强运行。国内豆

3、粕盘面月间价差继续呈现小幅震荡状态，整体来看，市场驱动比较有限，远月月间价差支撑仍然存在。菜粕盘面月间价差受单边大幅上涨影响，同样呈现偏强运行态势。基本面：基本面：美豆市场近端支撑仍然比较明显，但最近出口数据开始有所下行，截止 5 月15 日当周，美豆旧作出口 21.78 万吨，较前期下降较多。同时，美国 4 月大豆压榨量整体在 1.90226 亿蒲，环比虽小幅下降，但同比增幅明显，后续平衡表调整压力不大，近期压榨利润开始有走弱表现，后续生柴政策可能有一定调整。美国旧作在出口上调后，利多因素基本已经体现，压榨方面虽然存在一定压力，但仍有一定调整可能，美豆旧作基本面仍然呈现偏利好状态。美国新作播

4、种进度数据开始有所放缓，但整体仍然处于相对偏高水平，市场反应比较一般。此前一周中，巴西农户卖货进度有所加快，但总体卖货进度处于历史同期偏低水平，预计后续可能仍有一定压力。巴西近期压榨量有下降表现，abiove 公布的 3 月大豆压榨量 516 万吨，近期有所下降，主要因中国买船量较大，巴西国内压榨利润走弱，在此背景下，预计巴西可能有进一步上调出口表现。阿根廷后续国内压榨可能增速有所放缓主要因油厂停工，近期终端产品价格开始逐步企稳，但大豆出口可能有所增加。总体来看，国际市场大豆供应压力主要集中在南美地区，当前南美出口压力仍然相对较大，尤其在阿根廷后续压榨减少的情况下，大豆出口可能更加明显，并且巴

5、西产量大，在后续国内压榨减少情况下，研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 压力仍然比较明显。国内现货继续转为宽松，油厂开机率继续增加，市场供应充足，提货量也受益增加，库存逐步累积，现货成交继续维持低位，市场远期成交量继续增加，近期国内豆粕远期新作成交量大幅增加，由于近端市场供应比较充足，出货积极，市场以执行合同为主，需求增加有限情况下，预计现货仍将以偏弱运行，近期实际需求预计改善有限，主要因生猪出栏增多，需求缺乏明显改善。截止 5 月 23 日，油厂大豆实际压榨

6、量 220.93 万吨，开机率为 62.1%，大豆库存 560.63 万吨，较上周减少 26.2 万吨，减幅 4.46%，同比去年增加 110.10 万吨，增幅 24.44%。豆粕库存 20.69 万吨，较上周增加 8.52 万吨，增幅 70.01%，同比去年减少55.37 万吨，减幅 72.8%。近期国内菜粕需求开始有逐步转弱表现，近期油厂开机率有所下降，但总体供应充足，菜粕需求下降，并且颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止 5 月 23 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 6.7