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1、2017年下半年中国工业经济走势分析与判断智库工业经济研究所20172017年7 7月2上半年情况综述3规上工业增速企稳，先进制造业和传统制造业“双轮驱动” 1-5月，规模以上工业增加值同比增长6.7%，其中，制造业增长7.2%，处于去年以来的高点。 高技术产业和装备制造业快速增长，工业机器人、金属切削机床、SUV轿车、集成电路等产品两位数增长。 传统制造业增加值增速趋稳，产品工艺、技术和装备改造提升步伐加快。先进制造业1-5月累计同比（%）医药制造业11.2计算机、通信和其他电子设备制造业13.7汽车制造业13.2专用设备制造业12通用设备制造业10.8电气机械和器材制造业941 消费平稳增

2、长。房地产热销刺激家具家电、装修消费需求逐步释放，上半年多个节假日刺激吃穿用及出行消费，1-5月社会消费品零售总额同比增长10.3%。 工业投资企稳回升。1-5月，工业投资同比增长4.1%。从三大领域看，制造业投资稳中有升，基建投资增速维持高位，房地产开发投资快速增长。 出口保持中高速增长。受外需改善、人民币贬值、出口信心增强等影响，1-5月工业出口交货值增长10.4%。其中计算机、通信和其它电子设备制造业贡献率达40%。消费、投资、出口“三驾马车”齐发力1工业企业利润增速保持高位，传统产业仍是主要支撑 伴随工业品价格涨幅收窄，企业效益增速也有所回落。 从41个大类行业对工业企业利润增长的贡献

3、率看，传统产业为72%，先进制造业为22%。煤炭开采和洗选业化学原料及化学制品制造业石油和天然气开采业黑色金属冶炼及压延加工业非金属矿物制品业石油加工、炼焦及核燃料加工业有色金属冶炼及压延加工业22%60%0010203040506070汽车制造计算机通信和其他电子设备制造业专用设备制造业通用设备制造业医药制造业电气机械及器材制造业仪器仪表制造业72%5市场倒逼力量削弱央企去产能扩围制约生产煤炭去产能难度加大奖补激励效应逐步减弱2017年去产能将涉及全部目前正常生产的煤矿，关停难度加大企业内部消化冗员的空间逐步缩小，2017年去产能过程中人员安置问题将成为难点2017年央企去产能将扩围至有色金

4、属、船舶制造、炼化、建材和电力等行业，职工安置难度加大，工业生产受制约价格回升和效益好转，违规新建钢铁产能和已封停设备复产风险增加附着于去产能资产上的债务并未剥离，企业资产负债率居高不下，去产能积极性不高财政部鼓励去产能专项奖补资金实行早退多奖，客观上对去产能企业的激励效应逐步减弱主要问题一：去产能进入攻坚阶段6主要问题二：工业投资增速企稳回升基础不牢PPI环比增速连续两个月为负，伴随翘尾效应逐步减弱，PPI涨幅和企业效益增速将继续放缓，长期来看难以支撑制造业投资增速回升货币供应速度放缓，房地产开发资金来源受限；商品房销售面积增速回落，并传导到新开工、施工、竣工面积，房地产企业投资将趋于谨慎

5、政府部门负债率上升，财政发力稳增长不可持续； PPP项目存在诸多隐忧； 基建不得纳入政府购买服务； 当前增速已处于2015年以来高位制造业投资回升基础不牢房地产开发投资更趋谨慎基建投资难维持高增长7主要问题三：脱实向虚削弱了产业竞争力生产要素脱实向虚，打击实体经济创新动力经济结构脱实向虚，削弱我国产业竞争力89国有企业和指定垄断的定义主要问题四：新旧动能转换任重道远规模不大替代性增长 培育新动能需要创新要素的足够投入和体制机制深层次改革，这必将是一个循序渐进的过程 新兴产业发展速度较快，但规模难与传统产业等量齐观，高技术产业占规上工业增加值比重不足1/5长期过程 改造传统产业带来的经济增长多是

6、替代性增长，其效应体现在降成本、提效率、优结构方面，对稳增速贡献有限10下半年走势判断11欧盟：5月制造业PMI为57%，创六年来新高；失业率9.3%，为八年来最低；PPI同比增速在2016年12月结束持续三年多负增长。生产持续扩张，消费继续回暖，进出口明显加快，就业持续向好，风险由下行转为均衡，经济复苏势头渐趋增强。发达经济体温和复苏，新兴经济体受资本外流和货币贬值冲击缓慢复苏美 国 ： 1-5 月 制 造 业 PMI 保 持54.8%以上；未季调CPI年率升幅1.9%以上；失业率从1月4.8%逐月降至4.3%。通胀有所回落，就业温和增长，经济活动持续平稳增长。但特朗普新政实施过程艰难漫长，