【国金期货】供应上升，铁水回落-250526（3页）.pdf

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1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：铁矿石铁矿石 成文日期：成文日期：2025052620250526 回顾周期回顾周期:2022025 5.05.1905.19-2022025 5.05.2505.25 研究所：戴小红研究所：戴小红 咨询证号（咨询证号（Z0000213Z0000213）供应上升，铁水回落 一、一、行情回顾行情回顾 1.11.1 现货行情回顾现货行情回顾 图图1 1：天津港铁矿石现货价格走势图：天津港铁矿石现货价格走势图 数据来源：万得、国金期货天天研究院 天津港 PB 粉 61.5%现货价 785 元/吨，较

2、前一周下降 5 元/吨。其他港口均处于下降状态幅度在 5.44 元/吨到 16.3 之间。1.21.2 期货行情回顾期货行情回顾 图图2 2：铁矿石期货主连走势图：铁矿石期货主连走势图 图图3 3：期现基差走势图期现基差走势图 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 期货盘面主力合约 i2509 最高 732.0 元/吨，最低 717.0 元/吨，最后以 718.0 元/吨收盘，周环比跌幅 1.37%。铁矿主力合约与铁矿基差扩大 7.40 元/吨至 89.93 元/吨。二、二、基本面情况基本面情况 1 1、供应情况：

3、、供应情况：发运小幅回升 全球铁矿石发运总量环比增 318.8 万吨至 3347.8 万吨，其中澳大利亚发往中国下降 14.9 万吨回落至 1579.0 万吨，巴西发往中国 878.3 万吨，环比增加 253.1 万吨。不过，从国内原矿产量来看，据国家统计局最新数据，4 月份中国铁矿石原矿产量为8469.6 万吨，同比下降 4.9%；1-4 月累计产量为 32859.6 万吨，同比下降 12.2%，这显示出国内铁矿石供应存在一定的收缩。2 2、库存库存情况情况：上周（2025.05.19-2025.05.25），全国 47 港铁矿石库存环比下降 155.16 万吨至1.45918 亿吨，日均疏

4、港量微增 3.60 万吨至 343.19 万吨。钢厂端延续低库存策略，样本钢厂进口矿库存可用天数维持在 18 天，采购以刚需补库为主，囤货意愿低迷。3 3、需求情况：、需求情况：钢厂停炉检修增加 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 需求端持续走弱。据钢联统计，全国 247 家钢厂高炉开工率降至 83.69%，环比降0.46 个百分点；日均铁水产量回落至 243.6 万吨，环比减少 1.17 万吨。钢厂盈利率59.74%，环比上升 0.43%，同比上升 5.63%。目前部分企业主动降低原料库存以缓解资金压力。此外，成材销售不畅导致钢厂对铁矿石议价能力增

5、强，现货采购压价现象普遍。三、三、综上所述综上所述 铁矿石市场在海外发运回升、国内需求疲软的双重压力下加速下行。短期看，海外主流矿山发运旺季来临，港口库存或持续累积；需求端建材临近淡季限产预期，铁水产量难有回升动力。若宏观政策未对基建及地产领域形成强刺激，矿价或延续弱势震荡。建议重点关注海外矿山发运节奏、国内钢厂减产力度及成材去库速度对原料价格的传导效应。风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。