【国金期货】铜日度报告：卡库拉铜矿供应风险推高铜价-250526（3页）.pdf

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1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：铜 撰写时间：2025/05/26 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）铜日度报告：卡库拉铜矿供应风险推高铜价 一：市场行情（20250526）今日上海金属网1#电解铜报价78400-78650元/吨，平均价 78525 元/吨，较上一交易日上涨 498 元/吨。对沪铜 2506 合约报升水 150-升水 210 元/吨。今日外盘休市，现货市场成交一般，下游订单表现一般，现货市场流通不宽裕，叠加节前备货需求，早盘现货报价略显提振，但高价依然不易成交。今日升水较昨日上调 20 元/

2、吨，盘中好铜升水 190 左右，平水铜升水 160 左右成交相对密集。今天广东地区光亮铜精废价差 1464 元/吨，天津地区光亮铜精废价差 1291 元/吨，价差继续扩大，说明废料供应紧张有所缓解。LME 铜周五强势反弹。沪铜周一高位横盘，主力 2506 合约，开盘价 77680 元/吨，最高价 78480 元/吨，最低价 77680 元/吨，收盘价78270 元/吨，全天上涨 480 元，涨幅 0.62%。卡莫阿-卡库拉铜矿部分营运受阻推高了铜价。二：基本面分析 上周五加拿大矿企艾芬豪矿业公开反驳其合作伙伴资金矿业在卡库拉矿东段存在“多次顶板坍塌和间柱崩落”的说法。艾芬豪声称此次临时停电系由

3、地震活动引发，而非结构坍塌所致。艾芬豪矿业表示，刚果（金）公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 卡库拉铜矿已暂停地下开采作业。经过艾芬豪专家团队的持续勘探，目前艾芬豪方确认采矿区域未出现坍塌现象，支撑矿体的结构柱也保持完整状态。当前工作重心明确为修复地下水系统配套的受损电缆及管道设施，待该关键系统恢复后，将优先推进卡库拉矿区西段生产系统的重启工作。本次事故的原因是矿震。矿震和地震是两种不同的地质现象。矿震是工作开采活动诱发的人为灾害，地震是地球版块运动的自然产物。矿震的震源深度通常小于 3 公里。由于震源浅，其释放的能量在近地表传播时衰减较慢，导致面波

4、发育充分。这种特性使得矿震震动周期长、震动持续时间短的特点。矿震的震级普遍较小，绝大多数不超过 4.0 级，但破坏效应随开采深度增加呈指数级增强。正如昨天日报所说的，紫金矿业公告称，这次矿震会对该矿年度计划产量的实现产生不利影响。艾芬豪称将于 5 月 27 日前向市场披露详细评估进展。铜价目前的走势，是市场认为卡库拉铜矿存在减产预期。若后期宣布的结果没有市场预期的减产那么多，铜价有可能重新回落。当前铜价走势受到卡库拉铜矿供应风险的影响，这种事件型冲击是短暂的。美元指数在持续下跌后有所反弹，这对铜价本身是压制，但目前卡库拉铜矿供应的风险，促使铜价短期走势偏强。短期内很难打破铜震荡横盘，需要更多的

5、电铜运抵美国导致中国和欧洲的电铜供应减少，部分电铜的供应被锁在仓库里，然后流通世界的电铜供需失衡，才会导致铜价的上行。三：期货日 K 线 图1：沪铜加权期货合约价格走势 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片来源：国金期货行情软件 图2：COMEX铜加权合约日K走势图 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。