【银河期货】【PVC周报】近端去库，但预期偏弱-250525（27页）.pdf

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1、【PVC周报】近端去库，但预期偏弱研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432025年5月25日1GALAXYFUTURESGALAXYFUTURES第二章核心逻辑分析4目录第一章综合分析与交易策略2第二章周度数据追踪122GALAXYFUTURESGALAXYFUTURES综合分析与交易策略【综合分析】PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低。近端行业库存继续去库，社会库存维持去库，检修有所增多。但后续预期仍旧偏弱，供应端，检修装置预期环比减少，开工存回升预期，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。需求端，PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，

2、1-4月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性可能拖累出口。PVC中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路。【策略】1.单边：PVC中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据)3GALAXYFUTURESGALAXYFUTURES第二章核心逻辑分析4目录第一章综合分析与交易策略2第二章周度数据追踪124GALAXYFUTURESGALAXYFUTURESPVC绝对价格低位资料来源：隆众、卓创、银河期货45005500650075008500950010500115001250013500145001550

3、02014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-022025-01-02PVC华东现货价格上周华东PVC现货价格下降70元/吨至4670元/吨，2012年PVC价格低点出现在2015年12月份，当时华东现货价格最低为4600元/吨。5GALAXYFUTURESGALAXYFUTURESPVC利润低位，但尚不足以驱动装置大规模减产资料来源：隆众、卓创、银河期货(668)(1118)-1200-700-20030080013001

4、80023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1西北外购电石法利润2022202320242025(725)(1260)(736)-1500-1000-5000500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1西北自产电石法PVC利润2022202320242025-1056-1500.5-1123-768-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东外购电石法利润2020202120

5、22202320242025(623)(352)-1000-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1华东乙烯法生产利润2022202320242025(449)(800)(600)(400)(200)02004006008001,0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1内蒙电石利润2022202320242025(381)(656)(341)-263(406)-1000-5000500100015002000250030001/12/13/14/15

6、/16/17/18/19/110/111/112/1山东氯碱综合利润（碱V）2022202320242025本周PVC利润环比有所下降，但仍旧亏损，仍处在以碱补氯当中，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。6GALAXYFUTURESGALAXYFUTURES4月出口高位，后续出口存不确定性资料来源：隆众、银河期货4月PVC出口量36万吨，环比下降1.7%，同比增长50%，累计同比增长54%。本周PVC生产企业样本出口签单总量环比增加11.93%在3.19万吨，同比增加46.66%，交付量环比减少37.52%在2.09万吨，待交付量环比增加12.40%在9.97万吨，同比增加65.77%；周内