【东海期货】东海甲醇聚烯烃周度策略：预期供应承压，价格震荡偏弱-250526（17页）.pdf

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1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-80128600-8618邮箱：王亦路从业资格证号：F3089928投资咨询证号：Z0018740电话：021-80128600-8622邮箱：联系人：预期供应承压，价格震荡偏弱东海甲醇聚烯烃周度策略东海期货研究所能化策略组 2025-5-26 数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所国产供应库存价差总结需求进口国内甲醇装置产能利用率88.47%，环比-4.01%；新增投产装置新疆中泰100万吨/年，下周期检修装置较多，产量预计减少。国际甲醇装置开工维持增加态势，目前

2、开工在74.52%附近，环比增加5.17个百分点，同比略高3.24个百分点。伊朗地区开工恢复至七成附近，较上周开工大幅增加。甲醇样本到港量周数据30.11万吨，环比+6.76万吨。下周期进口到港继续增加。甲醇制烯烃行业产能利用率82.31%，环比-0.71%；江苏斯尔邦年产80万吨MTO装置于5月19日重启，甲醇传统下游加权开工增 0.14%至 49.68%水平整体库存变动不多。港口库存在49.04万吨，较上一期数据增加0.65万吨。生产企业库存33.60万吨，较上期增加0.02万吨煤炭价格环比-15元/吨，内蒙煤制利润均值204元/吨,环比略有扩张。港口现货基差略有走弱，91甲醇僵持，01升

3、水内地检修仍在放量，港口进口增加，MTO重启，整体库存仍维持偏低状态，预计短期内，价格在基本面支撑下大概率僵持，但进口到港持续增加，内地装置检修过后回归，以及新增产能稳定释放等，供应预期压力较大，中长期甲醇仍有下移空间。甲醇：短期震荡，中长期价格下移数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 供应端开工国内甲醇开工煤制甲醇开工国际甲醇开工数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所港口地区连云港装置 4 月中旬检修至 5 月 19 日，目前陆续重启恢复甲醇下游MTO/MTP开工率湖北谦信醋酸装置投产后提负荷甲醇下游甲醛开工甲醇下游醋酸开工下游需求数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所截至2025年5月2

4、1日，中国甲醇港口库存总量在49.04万吨，较上一期数据增加0.65万吨。其中，华东地区累库，库存增加0.30万吨；华南地区累库，库存增加0.35万吨。港口库存生产企业库存33.60万吨，较上期增加0.02万吨，环比涨0.07%样本企业订单待发23.52万吨，较上期减少3.84万吨，环比跌14.03%。企业代发订单企业库存库存与订单数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所煤炭价格走弱，成本下移，煤制甲醇利润同比和环比均处于高位。西南天然气制i驾车利润天然气制甲醇理论成本亏损，但开工尚未受到影响甲醇生产成本内蒙古煤制甲醇利润成本利润数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周国内聚丙烯

5、产量75.13万吨，相较上周的74.86万吨增加0.27万吨，涨幅0.36%；相较去年同期的62.41万吨增加12.72万吨，涨幅20.38%。PP下游行业平均开工上涨0.89个百分点至50.72%。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周+0.52%；BOPP样本企业原料库存天数较回落1.03%。油制利润变动不多，外采甲醇利润恶化。其他成本来源利润有所修复。聚丙烯生产企业库存量在59.32万吨，较上期跌2.88万吨，环比跌4.63%。商业库存总量在81.67万吨，较上期跌3.95万吨，环比跌4.61%。贸易商样本企业库存量较上期减少0.58万吨关税利好对下游需求有一定提振，但阶段性补库结束，下游

6、逐渐步入淡季，预期走弱，上游装置稳定，产量继续增加，叠加后续新产能投放，价格预计承压下移。宏观、原油，地缘政治，出口,上游装置恢复情况等PP：需求较弱数据来源：第三方、隆众、东海期货整理成本利润数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP供应数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP产业库存数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP下游开工率数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周（20250516-0522），我国聚乙烯产量总计在59.80万吨，较上周减少1.98%。下周预估环比本周产量增加2.68万吨幅