【招商期货】CTA市场跟踪周报：CTA策略小幅波动，维持看好短周期趋势-250513（32页）.pdf

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1、2025年05月13日联系人-乔垒 联系电话：期货研究报告|金融工程研究研究员-赵嘉瑜 联系电话： 执业资格号:Z0016776CTA策略小幅波动，维持看好短周期趋势策略小幅波动，维持看好短周期趋势招商期货招商期货CTA市场跟踪周报市场跟踪周报（2025年年05月月05日日-2025年年05月月09日）日）核心观点2风险提示：风险提示：关税谈判超预期，美国衰退超预期，国内政策不及预期，模型失效，市场主流策略偏移商品市场整体下行商品市场整体下行本周商品指数下跌0.84%，商品市场整体下行。分板块来看：贵金属指数上涨0.40%，有色金属指数下跌0.47%，农产品指数下跌0.58%，能化指数下跌0.

2、78%，工业品指数下跌0.92%，黑色指数下跌2.44%；分品种来看：原油指数上涨0.09%，黄金指数上涨0.77%。CTA趋势策略小幅波动趋势策略小幅波动本周趋势策略小幅波动，招商期货CTA中短周期策略指数下跌0.03%，产品池中上涨产品占比55%，招商期货CTA中长周期策略指数上涨0.22%，产品池中上涨产品占比65%。招商期货CTA量化套利策略指数下跌0.02%，产品池中上涨产品占比70%。未来研判未来研判CTA适当增配，短期内更倾适当增配，短期内更倾向于短周期趋势向于短周期趋势长期看，商品和权益市场的波动抬升相对确定，短期看，世界主要经济体与美国的关税谈判结果尚不明确，关税政策仍存在较

3、大变数，波动仍将维持高位并有进一步提升可能。趋势角度，中美超预期的关税缓和对于市场情绪有较大提振，但国内冲政策预期跟随降低，再加上美国降息预期再次延后，长期趋势性行情仍然需要现实数据的验证。因此，我认为当前可以适当增配CTA，但短期内更倾向于短周期趋势。中短周期策略环境中性偏好中短周期策略环境中性偏好日内流动性小幅回落，历史分位数略低于1；日内波动性升高，历史分位数0.9左右；趋势流畅性升高，历史分位数0.6左右。中长周期策略环境中性中长周期策略环境中性日间的趋势流畅性回落，品种趋势流畅性在0.8左右，趋势流畅品种占比均在0.1左右；日间的波动性持续抬升，品种波动率在0.8左右，高波动品种高占

4、比在0.9左右。周度收益小幅波动周度收益小幅波动主流因子小幅波动，涨跌不一。因子收益贡献相对分散因子收益贡献相对分散板块维度贡献相对分散，农产品的软商品水果均为负收益贡献，能化建材和黑色原料多为负收益贡献；品种维度贡献相对分散，无收益贡献集中的品种。因子波动率下降因子波动率下降所有因子波动率持续下降，但历史分位数均在0.1-0.9范围内。风险监测风险监测结构监测结构监测量化趋势、量化多策略在20日时序动量、多空30%品种展期因子暴露较大，量化套利在60日时序、60日截面动量因子上暴露较大。市场回顾市场回顾策略环境策略环境风格因子风格因子目录contents3CTA风格因子03策略市场环境02市

5、场行情回顾01CTA风险监测0401市场行情回顾4主要商品指数周度回顾：商品市场整体下行，股指期货普涨，国债指数窄震5资料来源：Wind，招商期货截至2025-05-09，本周商品指数下跌0.84%，商品市场整体下行。分板块来看：贵金属指数上涨0.40%，有色金属指数下跌0.47%，农产品指数下跌0.58%，能化指数下跌0.78%，工业品指数下跌0.92%，黑色指数下跌2.44%；分品种来看：原油指数上涨0.09%，黄金指数上涨0.77%。从股指期货指数来看：IM指数上涨2.44%，IF指数上涨2.40%，IH指数上涨2.15%，IC指数上涨1.85%；从国债指数来看：T指数上涨0.05%，T

6、F指数下跌0.00%，TS指数下跌0.07%，TL指数下跌0.25%；从CTA风格因子表现来看：表现最好的两个因子为多空20%展期(0.84%)，多空30%展期(0.83%)，表现最差的两个因子为20日时序动量(0.04%)，20日截面动量(-0.26%)。综上，从指数日历来看，本周商品市场整体下行，股指期货普涨，国债指数窄震。日期日期商品期货指数商品期货指数股指期货指数股指期货指数商品指数商品指数工业品指数工业品指数 农产品指数农产品指数能化指数能化指数贵金属指数贵金属指数有色金属指有色金属指数数黑色指数黑色指数黄金指数黄金指数原油指数原油指数IH指数指数IF指数指数IC指数指数IM指数指数