【铜冠金源期货】氧化铝周报：几内亚政策扰动 氧化铝强势-250519（7页）.pdf

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1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 5 5 月月 1 19 9 日日 几内亚政策扰动几内亚政策扰动 氧化铝强势氧化铝强势 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301

2、 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周矿端矿端几内亚过渡政府几内亚过渡政府增多增多撤销多家矿业公司撤销多家矿业公司采矿许可证，采矿许可证，激起激起市场矿端供应不稳定担忧市场矿端供应不稳定担忧。同时同时几内亚即将进入雨季，发运量或有减少几内亚即将进入雨季，发运量或有减少。供应端氧。供应端氧化铝企业化铝企业本周本周增减产均有增减产均有，部分处于亏损状，部分处于亏损状态产态产能继续推进检修、减产。同时也有部分地区伴随氧能继续推进检修、减产。同时也有部分地区伴随氧化铝价格上行，利润修复，恢复满产运行，综合来化铝价格上行，利润修复，恢复满产运行，综合来

3、看上周氧化铝产能减大于增，总体较前开工稍有看上周氧化铝产能减大于增，总体较前开工稍有减减少。消少。消费端电解铝产能微增，理论需求小幅增费端电解铝产能微增，理论需求小幅增加加，理论产能匹配上略有缺口。理论产能匹配上略有缺口。交易所仓单交易所仓单库库存存上上周周减少减少9434294342吨至吨至19.819.8万万吨，厂库吨，厂库7 72 20000吨吨，持平持平。整体整体，几内亚采矿证撤销问题再升级几内亚采矿证撤销问题再升级，大型矿山开大型矿山开采暂停采暂停，矿石供应，矿石供应担忧担忧加剧，短时消息加剧，短时消息影响，氧化影响，氧化铝铝延续较强表现。延续较强表现。后续来看后续来看印尼印尼政府政

4、策政府政策变动较变动较强，且强，且铝土矿是几内亚政府财政收入的重要来源，铝土矿是几内亚政府财政收入的重要来源，当地当地政府无法过长政府无法过长时间大面积停止。时间大面积停止。当前主要是当前主要是当地政府欲当地政府欲达到达到推动自愿出口转为氧化铝深加工推动自愿出口转为氧化铝深加工目的目的，在跟各矿企博弈之后，达成协议概率较高，在跟各矿企博弈之后，达成协议概率较高，只是时间不确定性较强。只是时间不确定性较强。价格警惕冲高之后价格警惕冲高之后政策政策重新放开之后的重新放开之后的价格价格回归供需基本面的需求。回归供需基本面的需求。风险因素：风险因素：进口矿进口矿扰动快速平息扰动快速平息，海外氧化铝海外

5、氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 2.23%，收 2890 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 2991 元/吨，较上周涨 84 元/吨。铝土矿方面，国产矿价基本平稳，氧化铝价格反弹，成本压力放松，不过对矿石采购依然压价采购。进口矿，几内亚政府突然宣布撤销多达 46 家矿业公司的采矿许可证，另有消息称实际数量可能高达 53 个。且几内亚时间星期五上午矿业局已派人到达 Axis 矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止。另外即将计入几内亚雨季，关注矿石发

6、运情况。供应端，上周多数氧化铝企业仍旧处于亏损状态，企业检修、减产持续推进。同时随着氧化铝价格持续上行，部分企业利润空间尚可，恢复满产运行。综合来看，本周氧化铝供应继续减少，截至 5 月 15 日，中国氧化铝建成产能为 11060 万吨，开工产能为 8525 万吨，开工率为 77.08%。消费端，山东地区电解铝企业继续向云南地区转移产能，广西地区电解铝企业有所复产。综合来说，本周电解铝开工产能较上周小幅增加，对氧化铝需求有所增多。截至目前，本周电解铝行业理论运行产能 4384.5 万吨，较上周增多。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少 94342 吨至 19.8 万吨，厂库 7200 吨，持