【融达期货(郑州)】生猪周报：多空交织 猪价震荡调整-250512（21页）.pdf

1、图表设置下载图片另存为PDF分享生猪周报|2025-05-12【多空交织 猪价震荡调整】【市场动态】1、5月9日，生猪注册仓单705手；2、钢联数据显示，5月重点省份养殖企业计划出栏量环比+1.22%；涌益咨询数据显示，5月其样本点计划出栏量环比+1.98%；3、主力合约（LH2509）震荡调整，收盘于13925元/吨，持仓量约7.13万手。【基本面分析】1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半年相比属需求淡季，下半年属需求旺季；2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整；3、市场多

2、空逻辑：空头：养殖端尚未进行降重，实则利空后市；后续出栏量有望持续增加；二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头：屠企入库尚未结束能给猪价以支撑；现货价格坚挺，说明供需不像空头想的那么宽松；后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季；玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。【策略建议】1、观点：现货短期震荡，中长期不排除猪价新低可能；2、核心逻辑：1）从仔猪数据看，到9月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难走出有力上涨；2）现下150Kg以内边际增重利润仍存，现货一旦跌至14元/公斤附近就有可能有二育进场托底，现货也难有大幅下探；3）2509

3、合约对现货已有一定程度的贴水，就目前的基本面看，2509合约价格处于相对合理区间，建议暂时观望。作者：史香迎生猪分析师期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355邮箱地址：联系方式：0371-69106756一、期货端主力合约基差情况生猪主力合约（LH2509）震荡调整。生猪主力合约基差(元/吨)-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0201-2902-2503-2204-1805-1706-1207-0808-0308-2909-2510-2811-2312-1920222023202

4、4202511351135数据来源：Wind、涌益咨询、融达期货类别指标名称2025-05-092025-04-30基准地出栏价(元/公斤)河南15.0614.9期货合约收盘价(元/吨)01合约138351378503合约131651312005合约141451409007合约134951344509合约139251391011合约1362513530主力合约基差(元/吨)基准地基差1135880一、期货端各合约价格变化情况各合约上市以来走势（元/吨）10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-0

5、1-082021-04-282021-08-122021-12-012022-03-212022-07-072022-10-252023-02-102023-05-292023-09-082023-12-272024-04-182024-08-022024-11-212025-03-1201合约03合约05合约07合约09合约11合约数据来源：Wind、大连商品交易所远月合约价格震荡调整。一、期货端月间价差变化合约价差震荡调整。01-03合约价差(元/吨)-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,

6、00003-2704-2906-0307-0508-0609-0710-1711-1812-2001-222022-20232023-20242024-20252025-202667067003-05合约价差（元/吨）-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,00006-0106-3007-2908-2709-2611-0111-3012-2901-2902-22022-20232023-20242024-202551551505-07合约价差(元/吨)-2,100-1,800-1,500-1,200-900-600-300030060