【东海期货】东海原油沥青周度策略：现货供需支撑仍在，油价短期维持震荡-250428（21页）.pdf

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1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号 现货供需支撑仍在，油价短期维持震荡 东海原油沥青周度策略 东海期货研究所能化策略组 2025-4-28 分析师：分析师：王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱： 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱： 原油：供需尚可支撑明显，油价短期偏强震荡 沥青：短期排产略有增加，涨幅或不及上游 01 02 主要内容 结构保持偏高位置 数据来源：钢联，东海期货研究所 供需水平仍然保持偏高位置，月差保持在

2、1月末以来的最高水平，现货贴水也仍然保持中性。Brent 3月月差 Brent即期价差 Oman 3月月差 WTI 3月月差-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.0023/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/04-0.30-0.100.100.300.500.700.9018/1220/1222/1224/12-1.000.001.002.003.004.005.006.007.0023/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/04-2.00-1.000.001.002

3、.003.004.005.006.0023/0523/0823/1124/0224/0524/0824/1125/02美国炼厂进料小幅走高 美国原油出口 美国进口量 随着季节性检修接近尾端，美国进料需求逐步走高，近期升至5年区间高位，库存水平也保持偏低位置，成品油库存持续去化。美国炼厂进料 美国原油库存 数据来源：Wind，东海期货研究所 500070009000123456789101112202520245年平均 1300018000123456789101112202520245年平均 300000400000500000600000123456789101112202520245年平均

4、 0200040006000123456789101112202520245年平均 成品油需求仍有超预期表现 美国汽油裂解 美国柴油裂解 虽然市场对后期的需求预期较低，但目前成品油裂解仍然处在中性偏高位置。欧洲汽油裂解 欧洲柴油裂解 数据来源：Wind,，东海期货研究所 02040603456789101112123420242023202220212020201905010056789101112123420242023202220212020020406056789101112123420252024202320222021020406056789101112123452025202420

5、2320222021炼化利润回升明显 数据来源：钢联，东海期货研究所 炼化利润近期回升明显，其中美湾及亚太炼厂利润提升幅度更大。现货成交情况前期略有放缓，但恢复后贴水平尚可，也作证了当下利润水平情况。美湾炼厂裂解 亚太炼厂裂解 欧洲炼厂裂解 0.0020.0040.0060.001234567891011122025202420235年平均-10.000.0010.0020.0030.0040.001234567891011122025202420235年平均-10.000.0010.0020.0030.0040.001234567891011122025202420235年平均 库存去化水平

6、较好 数据来源：钢联，东海期货研究所 成品油需求超预期，汽柴油库存去化程度较高，目前保持5年平均偏低水平，原油库存保持中性水平，整体库存压力一般，支持价格底部反弹。主要消费地原油库存情况 主要消费地柴油库存情况 主要消费地汽油库存情况 450,000500,000550,000600,000650,000700,000750,000010203040506070809101112202020212022202320245年平均(18-22)2025220,000230,000240,000250,000260,000270,000280,000290,000300,000310,0000102