【东海期货】东海甲醇聚烯烃周度策略：基本面短期支撑，价格震荡偏弱-250512（16页）.pdf

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1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-80128600-8618邮箱：王亦路从业资格证号：F3089928投资咨询证号：Z0018740电话：021-80128600-8622邮箱：联系人：基本面短期支撑，价格震荡偏弱东海甲醇聚烯烃周度策略东海期货研究所能化策略组 2025-5-12 数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所国产供应库存价差总结需求进口国内甲醇装置产能利用率89.97%，环比+4.9%；装置多数恢复，供应充足。西北能源30，内蒙宝丰一期装置计划重启，宁夏宝丰二期、内蒙古九鼎10装置检修，下

2、周甲醇产量大幅减少。进口到港增量明显，4月25日-5月8日（两周）总进口货量共50.22万吨，（5月9日-5月15日）到港预计22.4万吨。甲醇制烯烃行业产能利用率82.48%，环比-1.03%；宁夏宝丰二期、中煤榆林烯烃装置停车，山东恒通烯烃装置低负荷。传统下游开工不同程度降低。内地与港口库存双双上涨。港口总库存量56.19万吨，环比+4.56%。生产企业库存30.39万吨，较上期增加2.06万吨，涨幅7.26%煤炭价格环比-15元/吨，内蒙煤制利润均值196元/吨,环比-70元/吨。港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱，59价差稳中偏弱。节日期间到港明显增加，节后补库不及预期，同时需求走弱

3、，内地和港口库存同步上涨。月度进口的上涨和内地装置重启导致甲醇供应压力凸显，进入累库进程，周度看内地装置下周期计划检修较多，短暂缓解供应压力，以及绝对库存偏低支撑，价格震荡偏弱，中长期压力明显仍有下行空间。甲醇：进口到港增加数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 供应端开工国内甲醇开工煤制甲醇开工国际甲醇开工数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 库存与下游开工港口库存企业厂库MTO/MTP 开工率企业待发订单数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 成本利润内蒙古煤制甲醇利润天然气制甲醇周度利润数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周（20250502-0508）国内聚丙烯产量

4、77.98万吨，相较上周的72.73万吨增加5.25万吨。检修计划集中，周度产量下周期减少。PP下游行业平均开工下滑0.19个百分点至49.50%。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周-1.18%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-1.35%。原油深跌导致成本利润不同程度修复，油制利润355元/吨，环比+280元/吨，外采丙烯-877元/吨，环比+130元/吨；PDH-731元/吨，环比+170元/吨。聚丙烯商业库存环比上期+16.43%，生产企业总库存环比+19.76%；样本贸易商库存环比+10.23%，样本港口仓库库存环比+2.23%。供应端近期在检修影响下压力缓解，下游需求当前偏弱平稳

5、，但关税问题对PDH装置影响和需求的仍有潜在风险。月度看5月产量环比提升，需求仍然偏弱，基本面承压。宏观、原油，地缘政治，上游装置恢复情况等PP：检修旺季到来数据来源：第三方、隆众、东海期货整理成本利润数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP供应数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP产业库存数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP下游开工率数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周（20250502-0508），我国聚乙烯产量总计在64.89万吨，较上周减少0.95%，下周预估环比本周产量减少，幅度在2.56%。聚乙烯下游各行业整体开工率38.69%，较上周-0.2%。农膜整体

6、开工率较前期-3.95%；PE管材开工率较前期+0.34%；PE包装膜开工率较前期-0.26%；PE中空开工率较前期+1.76%；PE注塑开工率较前期+0.72%；PE拉丝开工率较前期+0.06%。油制成本利润环比+18元/吨，在215元/吨左右，估值偏高，煤制利润在1140元/吨附近。LLDPE进口利润较上周期+254.47元/吨；HDPE进口利润较上周期+381.91元/吨；LDPE进口利润较上周期+523.06元/吨。HD和LD部分品种进口有利润。生产企业样本库存量：5