【研报】全球新冠疫情研究系列之三：全面解读欧洲疫情-20200414[15页].pdf

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1、 宏观点评报告 西部证券西部证券 20202020 年年 0404 月月 1414 日日 。 全面解读欧洲疫情 全球新冠疫情研究系列之三 证 券 研 究 报 告 宏观点评报告 西部证券西部证券 20202020 年年 0404 月月 1414 日日 分析师分析师 雒雅梅雒雅梅 S0800518080002S0800518080002 联系人联系人 张育浩张育浩 18548912118 陶泠陶泠 15000831636 相关研究相关研究 全球新冠疫情研究系列之二：预测美国的疫情和股市拐点 2020 年 4 月 12 日 全球新冠疫情研究系列之一：意大利新冠疫情的拐点出现了吗？ 2020 年 4

2、月 1 日 核心结论核心结论 自自2 2月月中旬以来中旬以来，新冠疫情在欧洲开始爆发新冠疫情在欧洲开始爆发。截至北京时间4月12日，欧洲总 确诊病例约占全球病例的一半，欧洲主要疫情国（意大利、德国、西班牙、 法国、英国）占全球确诊病例的37%。总的来看，部分爆发较早的国家现已 出现明显的放缓趋势。 由于由于欧洲欧洲各国疫情爆发的时间、抑制措施采取的时机的不同，各国疫情发展各国疫情爆发的时间、抑制措施采取的时机的不同，各国疫情发展 情况有较大差异。情况有较大差异。意大利疫情拐点已经出现，目前进入疫情下降期，但下降 速度偏缓。德国、西班牙新增峰值出现于3月27日，目前进入疫情高峰期的 后半段。法国

3、、英国的疫情仍有较大波动，存在蔓延风险，疫情仍在上升期， 但已在峰值水平附近。除德国以外的意大利、西班牙、法国、英国皆存在治 愈率较低、死亡率较高的情况，而德国因其较为充足的医疗资源和大规模的 检测隔离，疫情得到较好控制。 从防疫措施来看， 欧洲主要疫情国家都在确诊从防疫措施来看， 欧洲主要疫情国家都在确诊100100例后例后1010至至2020天采取隔离措天采取隔离措 施。各国在实行隔离检疫措施后约两周达到新增确诊人数峰值，累计增速下施。各国在实行隔离检疫措施后约两周达到新增确诊人数峰值，累计增速下 降至降至10%10%左右。左右。实行大规模检测的国家 （例如德国） 隔离措施产生效果更快，

4、新增确诊人数到达峰值的时间小于14天，检测规模小的国家（英国、法国） 隔离措施起效较慢。此外，阳性比例与检测比例基本存在负相关关系。此外，阳性比例与检测比例基本存在负相关关系。检测 比例较高的国家，阳性比例较低，大规模进行检疫有助于控制疫情传播。英 国、法国处于低检测比例、高阳性比例范围，疫情仍然有继续传播的可能。 欧洲疫情出现分化，意大利、德国、西班牙的疫情持续得到控制；英国、法欧洲疫情出现分化，意大利、德国、西班牙的疫情持续得到控制；英国、法 国疫情蔓延风险仍然较高。国疫情蔓延风险仍然较高。根据已确认疫情拐点的意大利股市情况，疫情好 转明显提振市场风险偏好，股市通常会先于疫情出现拐点。我们

5、认为，随着 欧洲疫情逐渐得到控制，政策支持下市场流动性缓和，欧洲股市短期已经处 于底部。接下来市场需要关注的重点，一是确认疫情拐点，二是当前经济数接下来市场需要关注的重点，一是确认疫情拐点，二是当前经济数 据已逐渐显现出疫情的冲击，据已逐渐显现出疫情的冲击，5 5月以后经济活动逐渐恢复的情况和政策刺激月以后经济活动逐渐恢复的情况和政策刺激 的效果。的效果。 风险提示：疫情超预期蔓延，全球经济超预期下行。 宏观点评报告 西部证券西部证券 20202020 年年 0404 月月 1414 日日 索引 内容目录 1. 研究背景 . 4 2. 主要疫情国概况 . 4 英国：新增有所减缓，接近峰值 .

6、5 法国：波动极大，峰值到来仍需等待 . 5 德国：新增确诊人数峰值已过，疫情缓解 . 6 西班牙：显著放缓，疫情向好 . 6 3. 相关防疫措施比较 . 7 英国 . 8 法国 . 9 德国 . 10 西班牙 . 11 4. 结论 . 12 图表目录 图 1：欧洲主要疫情国累计确诊占全球比例 . 4 图 2：欧洲主要疫情国新增确诊占全球比例 . 4 图 3：主要疫情国累计确诊（万例） . 4 图 4：主要疫情国新增确诊（例） . 4 图 5：主要国家死亡率与治愈率 . 5 图 6：英国累计确诊和新增确诊 . 5 图 7：英国累计死亡和新增死亡 . 5 图 8：法国累计确诊和新增确诊 . 6