至纯科技-湿法设备进入收获季高纯工艺受益泛半导体-220630（25页）.pdf

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1、1 / 25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022年 6 月年 6 月30日证券研究报告/公司研究日证券研究报告/公司研究机械设备/专用设备/其他专用机械机械设备/专用设备/其他专用机械湿法设备进入收获季，高纯工艺受益泛半导体湿法设备进入收获季，高纯工艺受益泛半导体主要观点：主要观点：以高纯工艺系统与半导体湿法设备为核心，布局泛半导体设备领域。以高纯工艺系统与半导体湿法设备为核心，布局泛半导体设备领域。1）至纯科技是国内领先的半导体工艺装备和材料供应商。2021年公司实现营业收入20.84亿元，同比增长49.18%；实现扣非归母净利润1.62亿元，同比增长46.57%。2）合同负债

2、与存货持续增长。2021年公司合同负债与存货分别为2.40亿元和11.95亿元，创历史新高，新增订单总额同比增长64.80%。3）2021年公司研发支出3.02亿元， 同比增长101.33%，研发强度为14.50%，较2020年提高3.74个百分点。公司不断加强研发投入，增强公司长期竞争力。深耕半导体湿法设备，全面进入收获季。深耕半导体湿法设备，全面进入收获季。1）晶圆厂积极扩产，半导体设备处于景气周期。2021年全球半导体设备市场规模为1026亿美元，同比增长44%，预计2022年增长11%，约1140亿美元。下游晶圆厂的资本开支直接决定了半导体设备的销售额， 我们按半导体资本开支中设备投资

3、占70%80%比例估算，2022年全球半导体行业设备端投资规模约在1332.81523.2亿美元之间。2）清洗设备是半导体制程核心设备，集成电路制造设备主要资本开支中，清洗设备占比为6%。3）全球市场高度集中。根据Gartner数据，2020年全球半导体清洗设备市场规模为25.39亿美元，预计到2024年，全球半导体清洗设备市场规模将增至31.93亿美元。2020年全球半导体清洗设备主要被日本DNS（迪恩士） 、TEL、Lam和SEMES（韩国细美事）等企业主导，合计占比约97.70%，产业集中度较高。4）公司湿法设备量产，进入高速成长期。2021年公司湿法设备营业收入为7.01亿元， 同比增

4、长221.56%， 毛利率为32.48%较2020年提高2.63个百分点； 新增订单11.20亿元， 同比增长111.32%，2022年公司的新增湿法设备的新增订单目标为超过20亿元，新增订单中预估单片设备会占到60%。泛半导体产业发展驱动高纯工艺业务增长。泛半导体产业发展驱动高纯工艺业务增长。1）半导体行业是高纯工至纯科技至纯科技603690.SH基础数据：基础数据：截至2022年6月29日当前股价39.31元投资评级买入评级变动维持总股本3.20亿股流通股本3.18亿股总市值126亿元流动市值125亿元相对市场表现：相对市场表现：-500501002021-07-022021-08-022

5、021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-02至纯科技涨幅%沪深300指数涨幅%分析师：分析师：分析师：分析师：分析师 黄文忠分析师 黄文忠执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680研究助理 张维娜研究助理 张维娜执业证书编号：S0200121050007联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层公司研究2 / 25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声

6、明艺业务的主要下游收入来源。 公司高纯工艺业务近五年分下游行业营收来看，泛半导体领域占据较大份额，增速较快，2021年达到8.71亿元，同比增长28.85%， 近三年复合增长率为35.99%； 其次为医药行业，2021年营收2.07亿元，同比增长10.70%，近三年复合增长率为12.01%。我们预计未来带动公司高纯业务板块增长的主要驱动力来自泛半导体领域，来自医药领域的业务保持平稳增长趋势。2）半导体领域高纯工艺系统全球市场规模2022年有望突破千亿元。我们测算，2022年应用于半导体领域的高纯工艺系统市场规模约为6401024亿元。3） 支持设备业务国产替代顺利，有望成为行业“领头羊”。20