【国泰期货】棕榈油：产地压力仍有释放空间 豆油：单边偏弱，品种间偏强运行-250430（3页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：棕榈油：产地压力产地压力仍有仍有释放释放空间空间 豆油豆油：单边偏弱单边偏弱，品种间偏强，品种间偏强运行运行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 【基本面跟踪】油脂基本面数据 单位单位收盘价(日盘）收盘价(日盘）涨跌幅涨跌幅收盘价（夜盘）收盘价（夜盘）涨跌幅涨跌幅棕榈油主力元/吨8,120-0.66%8,084-0.44%豆油主力元/吨7,780-0.44%7,7880.10%菜油主力元/吨9,302-0.33%9,267-0.38%马棕主力林吉特/吨3,940-0.53%3,888-1.39%CBOT豆油主力美分/磅49.32

2、-2.26%单位单位昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动棕榈油主力手550,788-171,139376,072-20,303豆油主力手303,370-136,413605,113-4,523菜油主力手321,392-230,557304,661-16,675单位单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨0-30-15期货

3、现货基差860现货价格现货价格9,32099018价格变动价格变动8,980-1008,270490现货基差现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。前一交易日前一交易日前两交易日前两交易日386392-12-281,1821,159-340-3608052价差 资料来源：同花顺 iFinD，Wind，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】【宏观及行业新闻】马来西亚The Star指出，随着毛棕榈油价格的调整早于预期，接下来几个月库存水平可能会上升。考虑

4、到这一点，研究公司大华继显已经将今年毛棕榈油均价预估从每吨 4500 马币下调至 4200 马币。由于2022025 5 年年 4 4 月月 3030 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油库存迅速增加，且马来西亚和印尼本季度产量可能大幅提升，预计棕榈油价格将在今年第三季度前保持疲软。棕榈油出口预计将在第二季度回升，使棕榈油在印度和中国等主要市场重新获得部分市场份额。大华继显研究(UOBKH Research)称，调降 2025 年毛棕榈油价格预估令该行业公司的利润减少约 9%。据外电消息，马来西亚种植与原产业部长拿

5、督斯里 Johari Abdul Ghani 敦促棕榈油行业参与者支持TG2 Black Pellet 倡议，这是一项可再生生物燃料创新，能够取代发电用的煤炭。他说，这项技术是由从种植园收集的油棕空果串纤维(EFB)转化为清洁能源。Johari 还鼓励行业参与者考虑将其 EFB 产量的 10%-20%分配给供应链，这将有助于扩大产量，并将马来西亚定位为 TG2 Black Pellet 的全球出口国。他说：“这种产品不仅符合欧洲标准，而且有资格获得日本经济产业省(METI)的绿色补贴。”据外电消息，马来西亚柔佛种植园集团表示，预计 2025 年鲜果串产量较上年增长 4.15%至 18 万吨，受

6、良好的降雨、油棕树龄处于最佳阶段劳动力稳定和机械化及数字化的提高共同推动。2024 年，该集团生产了 110 万吨鲜果串。该公司在其 2024 年的年报中表示：“2023 年良好的降雨将影响未来 24 个月果串的产量。“该公司并称，对棕榈油的需求，特别是来自印度和中国的需求仍将维持高位，预计今年全球棕榈油进口量将增加 7%至 4,600 万吨。该公司称，由于供应增加且竞争加剧，棕榈油价格料中性，该公司还计划通过进一步推进机械化计划，将其对劳动力的依赖程度降低 14%，并改善其劳动力比例至 1:12。USDA 民间出口商报告：对未知目的地出口销售 11 万吨大豆，于 2024/2025 年度交货