2022年金属磁粉芯市场供需空间及铂科新材优势分析报告（31页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 P.3 内容目录内容目录 一、聚焦金属磁粉芯供应链，EV、绿色能源转型开启新格局 . 6 1.1 十年一剑打造“粉末-磁粉芯-电感”产业链布局 . 6 1.2 芯片电感、磁性粉末开拓全新成长空间 . 7 1.3 股权绑定凝聚核心人才资源 . 8 1.4 营收增长稳健，未来原材料上涨压力有望渐缓 . 9 二、磁粉芯：高功率、小型化电感软磁“优等生”，新能源功率传输需求打开广阔成长空间 . 12 2.1 磁粉芯制备工艺难度大，粉末制备为核心环节 . 15 2.2 供给端：国内厂商战略重视加成，铂科新材龙头地位稳固 . 16 2.3 需求端：新能源车&光伏拉动需求，

2、2022-2025 年 CAGR19.8% . 17 2.3.1 新能源车及充电桩：高压快充有望提升磁粉芯单位用量 . 19 2.3.2 光伏+储能：充分受益于光伏&风光储一体化景气上行 . 23 2.3.3 其他领域：变频空调、UPS 为磁粉芯重要的存量市场，规模有望小幅提升 . 27 三、公司立足制粉环节优势，打造技术平台型发展路径 . 29 3.1 布局高端芯片电感，打开新盈利增长极 . 29 3.2 公司掌握核心制粉技术，重研发提振产品毛利 . 31 图表目录图表目录 图表 1：公司主营产品磁粉芯主要应用于新能源车、光伏逆变器等环节 . 6 图表 2：公司为国内金属软磁粉芯细分领域龙头

3、，未来河源基地投产后有望实现产能翻倍增长 . 6 图表 3：IPO+可转债募资 10.36 亿，规划建设 2.9 万吨软磁产品产能 . 7 图表 4：2021 年公司产能预计达 2.5 万吨 . 7 图表 5：公司两大生产基地可辐射珠三角都市群 . 7 图表 6：公司已完成四代产品迭代 . 8 图表 7：新产品 NPC 拥抱碳化硅新时代 . 8 图表 8：公司开辟芯片电感，金属软磁粉末等新领域市场空间 . 8 图表 9：公司将关键管理人员和核心技术人员吸收成为公司股东 . 9 图表 10：2016-2021 年营收 CAGR 达 26% . 9 图表 11：2016-2021 年归母净利润 C

4、AGR 达 21% . 9 图表 12：公司单位产品售价和毛利整体呈下降趋势（万元/吨） . 10 图表 13：2020-2021 年原材料成本上涨使得利润率下滑（%） . 10 图表 14：2022Q1 公司净利率 15.9% . 10 图表 15：费用率水平较为稳定（%） . 10 图表 16：金属磁粉芯占营业收入比例 96%以上. 11 图表 17：金属磁粉芯业务占毛利比重最大，软磁粉业务小幅提升 . 11 图表 18：高端软磁粉毛利率可达 70%以上 . 11 图表 19：2022 年可转债完成发行后资产负债率有所提升 . 11 图表 20：公司偿债能力健康 . 11 图表 21：公司

5、流动资产占比 60%左右 . 12 P.4 图表 22：近三年应收账款占流动资产比例有所提升 . 12 图表 23：公司主营业务聚焦于金属磁粉芯领域 . 12 图表 24：软磁材料主要用于制造变压器、电感器件，加入磁芯后电感储存磁场能力大幅提升 . 13 图表 25：电阻率、磁导率、饱和磁感应强度、直流偏置特性等为软磁材料主要性能指标 . 14 图表 26：磁粉芯性能优异，具有电阻率高、饱和磁感应强度大的优良特性 . 14 图表 27：磁粉芯的微观组织结构以绝缘层与金属磁粉为主 . 15 图表 28：小粒径粉末与绝缘层是减小磁粉芯涡流损耗的关键 . 15 图表 29：磁粉芯采用粉末冶金工艺制备

6、 . 15 图表 30：气雾化法制备的粉体综合性能最优 . 16 图表 31：铂科新材、东睦科达国内遥遥领先，其余厂商处于跟进态势 . 17 图表 32：电感按结构可分为饶线型、一体成型、叠层型与薄膜型 . 17 图表 33：电感下游应用领域分布广泛 . 18 图表 34：2020-2025 年磁粉芯需求测算（单位：吨） . 19 图表 35：预计 2025 年全球新能源车销量有望达 2625 万辆 . 19 图表 36：高电压 800V 平台逐渐进入主流市场 . 20 图表 37：PHEV 较 EV 电感需求量更高，800V 高压平台将进一步提升 EV 电感需求 . 20 图表 38：充电设