2022年反渗透膜行业空间前景预测及沃顿科技研究报告（39页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 1. 沃顿科技：中国反渗透及纳滤绝对龙头 . 7 1.1 深耕膜业务 20 载，成就反渗透及纳滤龙头.7 1.2 营收整体稳健，膜及膜相关业务增长迅猛 .9 2. 传统及新兴市场需求共振，反渗透膜空间广阔 . 10 2.1 膜材料是国家关键性战略材料，政策密集出台促发展 .11 2.2 反渗透膜传统需求稳步提升，新增市场不断扩容 . 13 2.2.1 污水资源化拐点逼近，带动膜市场需求提升. 16 2.2.2 我国海淡市场快速发展，全球海淡市场空间更为广阔. 18 2.2.3 盐湖提锂快速崛起，吸附+膜分离将直接受益 . 19 3. 构筑产品+规模+技术+产业

2、链四大壁垒，公司龙头优势持续领先 . 22 3.1 产品覆盖全：家用+市政+工业均有丰富业绩 . 22 3.2 生产规模最大，销量最高：产能 2330 万平 . 26 3.3 承担多项国家重点研发计划，20 载耕耘获国内外认可. 27 3.4 膜材料+工程+运营全产业链发展，业务协同明显 . 28 4. 进口替代加速+产能扩充推动量价齐升+盐湖提锂市场拓展，公司进入高增长阶段 . 30 4.1 进口替代加速，预计公司市占率显著提高 . 30 4.2 产能扩充，产品升级，业绩提升有保障 . 35 4.3 盐湖提锂等新兴需求推动市场扩容，行业龙头优先受益 . 37 目录 图表目录 图 1：沃顿科技

3、发展历程. 7 图 2：沃顿科技股权结构. 7 图 3：2021 年各业务收入及占比（百万元，%） . 8 图 4：2017-2021 营收（百万元）及增速（%） . 9 图 5：2017-2021 归母净利润（百万元）及增速（%） . 9 图 6：2017-2021 公司营收构成（百万元） . 9 图 7：2017-2021 公司细分业务毛利率（%） . 9 图 8：2017-2021 公司资产负债率（%） . 10 图 9：2017-2021 公司流动比率及速动比率 . 10 图 10：2017-2021 公司现金流及收现比（百万元，%） . 10 图 11：2017-2021 公司现金流

4、构成（百万元） . 10 图 12：膜分离原理示意图. 11 图 13：2018 年中国膜材料销售额及占比（亿元，%） . 13 图 14：2018 年中国膜工程销售额及占比（亿元，%） . 13 图 15：中国反渗透膜销售额预测（亿元） . 15 图 16：按处理深度分类的污水处理方式. 16 图 17：三重因素推动污水资源化市场打开 . 17 图 18：部分项目再生水价格相比工业水价格优势明显（元/方）. 17 图 19：我国海水淡化产能变化（万吨/日）. 18 图 20：2019 年全国海淡工程技术应用情况分布 . 18 图 21：部分海淡项目价格已经低于部分地区工业水价（元/方）. 1

5、9 图 22：全球锂资源 58%储存于盐湖中. 20 图 23：我国锂资源 79%储存于盐湖中. 20 图 24：盐湖提锂吸附+膜法工艺流程. 21 图 25：公司膜产品根据水源水质划分种类 . 23 图 26：公司膜产品按进水含盐量划分 . 23 图 27：公司膜产品近 15 年收入表现（百万元，%）. 23 图 28：时代沃顿家用膜膜元件解剖图 . 23 图 29：公司家用膜主要客户 . 23 图 30：公司膜产品在市政及工业领域的主要客户 . 24 图 31：公司年产能 2330 万平方米高性能干式膜片生产线 . 26 图 32：2020 年国内各公司膜片年产能（万平方米）. 26 图

6、33：公司产品获得 NSF58、NSF61 认证和 WQA 金印认证 . 28 图 34：膜产业链及公司布局 . 29 图 35：反渗透膜结构 . 31 图 36：2019 年中国 8 英寸反渗透膜元件市场格局 . 31 图 37：2017-2021Q1 公司家用膜及工业膜收入占比 . 33 图 38：2017-2021Q1 公司家用膜及工业膜毛利率. 33 图 39：龙源环保股权结构图 . 34 图 40：公司膜产能（万平方米/年）及产能利用率（%） . 36 图 41：公司产能建设基地发展历程 . 36 图 42：公司三期项目预计收入及净利润（万元） . 37 图 43：公司近四年膜产品平