2022年养老理财产品市场需求空间及竞争格局展望报告（31页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1 1、 “银发经济银发经济”催生养老金融新需求催生养老金融新需求 . 6 6 1.1、 人口老龄化时代到来，养老金融需求空间广阔 . 6 1.2、 顶层制度设计逐步完善，将推动第三支柱大发展 . 6 1.3、 掘金“银发经济”，商业银行积极布局养老金融 . 7 1.4、 拓展长期资金来源，银行理财探索养老相关产品 . 8 2 2、 养老理财：从探索前进迈向规范发展养老理财：从探索前进迈向规范发展 . 9 9 2.1、 监管制度明确，养老理财产品更为规范化 . 9 2.2、 试点深入推进，养老理财不断创新 . 10 2.3、 养老理财大类资产配置特

2、色鲜明 . 12 3 3、 美国银行系资管机构养老产品发展美国银行系资管机构养老产品发展 . 1414 3.1、 美国银行系资管机构养老产品广泛使用目标日期策略 . 14 3.1.1、 美国养老金市场规模庞大，养老金体系以二三支柱为主 . 14 3.1.2、 美国银行系资管机构在全球占据重要地位 . 16 3.2、 道富环球：聚焦目标日期策略，强化被动投资 . 17 3.2.1、 养老金融产品以目标日期策略为主，全部为指数投资 . 17 3.2.2、 道富以退休后 5 年为界，创新了分阶段的延长式下滑轨道 . 18 3.2.3、 道富目标日期基金资产配置的主要特征分析 . 20 3.3、 摩根

3、大通：化繁为简，养老产品体系不断优化 . 20 3.3.1、 摩根大通旨在为投资者提供一站式养老投资方案 . 22 3.3.2、 在目标日期策略的下滑轨道中引入动态退休收入策略 . 22 3.3.3、 通过辅助决策工具为客户提供更好的投资体验 . 24 4 4、 养老理财创新方向及竞争格局展望养老理财创新方向及竞争格局展望 . 2626 4.1、 产品体系逐步完善，更聚焦细分客群特征 . 26 4.2、 优化产品体验，更好地满足客户流动性需求 . 28 4.3、 借鉴海外成熟的投资策略，委外空间可期 . 29 4.4、 养老理财在第三支柱产品中具有竞争力 . 30 4.5、 理财公司参与养老金

4、融，并不局限于养老理财 . 31 4.6、 借力母行优势，头部理财公司或“强者恒强” . 32 图目录图目录 图 1：近年来，我国老龄化程度不断加深 . 6 图 2：预计 2050 年我国 60 岁以上人口占比将达 35% . 6 图 3：中国三支柱养老保障体系：第一支柱“独大”，第二支柱发展缓慢，第三支柱刚处于起步阶段 . 7 图 4：兴业银行“安愉人生”养老金融综合服务方案 . 8 图 5：养老理财试点机构扩展为“10+1”，试点规模总上限为 2700 亿元 . 10 图 6：2020 年 4 月以来债券市场利率走势 . 13 图 7：“睿吉”稳健养老 5 年期封闭理财产品净值表现 . 1

5、3 图 8：睿吉稳健养老 2020 年第 11 期资产配置（穿透前） . 13 图 9：睿吉稳健养老 2020 年第 11 期资产配置（穿透后） . 13 图 10：美国养老金市场以 IRA 账户和 DC 计划为主 . 15 图 11：美国目标日期基金下滑轨道示意图 . 15 图 12：美国养老目标基金主要来自 DC 计划 . 15 图 13：美国养老目标基金中，目标日期基金占比逐年提升 . 16 图 14： 401(k)计划主要投资于股票基金与目标日期基金. 16 图 15：全球资管机构 AUM 排名 TOP20（2022Q1） . 16 图 16：道富集团业务布局 . 17 图 17：SS

6、GA 管理资产以被动投资策略为主 . 18 图 18：近三年 SSGA 权益类资产配置均超六成 . 18 图 19：道富的研究显示，养老金投资人在退休后第五年才会有大幅赎回 . 19 图 20：SSGA 目标日期基金下滑轨道从需求出发，划分为三个阶段 . 19 图 21：摩根大通业务布局的四大板块分布 . 21 图 22：2021 年摩根大通各板块盈利贡献及 ROE . 21 图 23：摩根大通 AWM 资产配置多元且较为均衡 . 22 图 24：摩根大通 AWM 管理资金的主要来源 . 22 图 25：2022 年 3 月前，摩根大通资管养老金服务方案 . 23 图 26：SmartSpen